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【每日分析】财报强,科技亡,万股升!

2024-07-18 来源: Acy证券 评论0条

最近的交易逻辑中,除了“特朗普交易”外,就是美股财报季。果不其然,板块轮动开始了!

一条船上的AI股

AI热潮的中心是英伟达,英伟达的上游是晶圆代工台积电,而台积电的上游是荷兰的芯片设备(光刻机)供应商阿斯麦ASML。此外还有美国的应用材料和拉姆研究,以及日本的硅片供应商Shin-Etsu和Sumco。

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Nvidia vs 台积电 vs ASML

就拿前三者来说,近一年来股价走势几乎是一个模子里刻出来的,一荣俱荣,一损俱损。受到AI浪潮的影响,市场直线拔高了对芯片需求的预期,带动相关股票大涨。不过就在昨天,这三支股票,以及上述所有AI赛道的股票,均出现大幅度下跌。

发生了什么呢?阿斯麦ASML财报出炉。

首个AI财报炸弹落地

事实上,阿斯麦的财报表现的相当出色。二季度实现营收62.4亿欧元,高于预期的60亿;净利润为15.78亿,高于预期的14.5亿。营收中中国大陆的占据了一半,台积电拿货量反而处在低位。

既然财报还不错,为何股价会下跌呢?

《美股迎来动荡的财报季》一文中解释过,美股财报季的回调往往并非是因为财报差,而是市场会修正对公司未来的“过度预期”。

首先,上述的“预期”是华尔街多家投行分析师的平均预期值,但实际上,股市中纳入的预期要远比分析师更加激进。这个营收和利润不一定达到了市场普遍的预期。

其次,虽然二季度表现良好,但是阿斯麦对三季度的营收指引为67-72亿欧元,没有达到华尔街预期的74.55亿。主要是由于台积电与韩国对产能扩张的谨慎态度。

最后,中国大陆的芯片相关出口受到管制。尤其是昨日,拜登表示会加大对日本与荷兰的施压,限制其与中国的芯片贸易。这个消息也加深了市场的担忧,导致荷兰与日本股指大幅回落。

这一切综合在一起,就导致整个科技板块昨日集体阵亡。热潮的消退往往就发生在一瞬间。

科技亡,万股升!

包括科技股在内,近两周发布的多数财报都是超过华尔街预期的。虽然AI热门赛道中市场的期待更高,导致股价利多出尽;但其他相对冷漠的赛道,超预期财报却在真真切切地利好股价。

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在近期的分析中,我们反复强调美股存在两大势力。一边是英伟达、微软、特斯拉、亚马逊、礼来、应用材料为首的热门板块,另一边是其他所有板块。按股指来分就是,纳指一边,道指和罗素2000指数在另一边。

在这个美股财报季中,与其去赌AI财报能否大超预期,不如去布局一些更具潜力的冷门赛道,既安全又可靠。尤其是最近“特朗普交易”大行其道,化石能源、金融、公共事业都有不错的布局机会。

纳斯达克指数已经形成头部反转

而对于已经投资AI股(例如英伟达)并打算长期持有的投资者,可以考虑通过做空纳斯达克指数来对冲财报季的市场风险。

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NAS100四小时图

从纳指四小时图来看,受到昨晚科技股大跌的影响,纳指已经跌破了20200的头部颈线以及20000的整数位大关。考虑到下周将密集发布微软、谷歌与特斯拉等科技巨头财报,纳指将获得新的下行动能。因此交易策略应该以回踩颈线,逢高看空为主。入场时机主要关注20000-20200区间。如果日内跌破19800,同样有顺势跟空的机会,但暂时可能难以跌破19500的重要支撑关口。

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