澳股迈入盈利扩张期 财报季揭晓全新趋势

盈利扩张期悄然来临

ACB News《澳华财经在线》报道，瑞士信贷集团的全球知名股票策略师哈桑•塔夫菲克判断，澳洲股市已进入资本市场近一轮周期的最后阶段。他向投资人解释，刚刚过去的财季高度表明市场正在悄然发生变化，盈利扩张期在不期然中走来。

所谓盈利扩张，通常的表述为利润增长，象征着特定市场周期的第三个也是最后一个阶段。盈利扩张期平均持续5年，不过，按照收益报告略显保守和迟缓的一贯调性，可以推算此时此刻澳洲股市已经走过为期6个月的盈利扩张期。

哈桑•塔夫菲克在最新报告中对这个财报季不惜赞誉之词，他甚至认为可以入围有史以来最强财报季。有几个数据支持他的判断。

今年2月28日结束的财报季，六成的上市公司表示盈利较上年同期获得增长，平均上升幅度为4%。分析师们将澳股每股盈利(EPS)预测值上调1.6%，而惯常财报季当月内他们会将EPS下调0.9%。盈利预测调整不只局限在大宗商品板块 ，这也印证盈利扩张期的开始。

至于原因，哈桑•塔夫菲克补充说，本地和海外经济气候向好，企业盈利必然提升。另外，过去有上佳表现的股票，价值被低估，股票收益惨遭打压。随着时间推移，这些股票得到自己的合理估值，为持有者带来惊喜的收益，也将是大概率事件。

盈利扩张期，受低估股票再度浮出水面，带来另一重变化，是小盘股的失宠。

小盘股逊色 大盘股复生

ACB News《澳华财经在线》报道，瑞银UBS集团小盘股组合基金投资经理维克多•戈麦斯指出，股市里的资金撤离规模较小的和风险较高的公司，回归较大型股票与蓝筹股。过去6个月，小盘股整体下滑5%，大盘股刚好补上这5%的损失。

Perennial价值管理公司执董约翰·墨雷指出，受益于铁矿与煤炭价格上涨，资源类企业努力达到，甚至打破他们做出的收益预测，交出大量光彩夺目的收益报告，勉强维持小盘股曾经的荣耀。

然而，在个财报季，一些曾经强烈吸引基金经理的其它行业小盘股基本被“打进冷宫”。比如按揭保险服务商Genworth Mortgage基础净利下降5%，发布财报当日股价暴跌18%，另外还有巧克力糖果制造商Yowie自2月初发布财报股价跌幅近三成。

资源类企业试图提高工作效率，减低成本，简化业务，成功提高利润率，特别是铁矿石企业。2017余下的时间，墨雷相信它们的股价将一路上行。另外，还有能源板块。石油价格已经站稳一桶50美金以上，为之前不稳定的能源板块带来了生机。

市场周期变化对交易者来说意味着挑战，但如果能正确认识和对待这个挑战，在变化中寻求机遇，将受益菲浅。

关于财报季的探讨还在继续。资源股升势是一大主题。过去一年，ASX资源股指上涨61%，工业股涨6%。材料股占市场权重由12%返升到17%。这仅反映出相应时段内企业盈利水平的改善，还并非源于重新评级。

施罗德的分析师认为，澳交所的材料股市盈率倍数仍然很低，总体而言，相较于大市，矿产商的估值变得更具吸引力。(详见《施罗德：ASX资源股上涨 注意四点事项》)

除约翰·墨雷提到的资源与能源企业，瑞士信贷的哈桑•塔夫菲克也提出自己看好的个股。盈利扩张期他看好的股票有皇冠集团、旅行中介Fligh Centre、Mayne Pharma制药、百货商场Myer、Nine Entertainment和REA集团。

这位全球知名的股票策略师还不忘加了一句，提到这几个公司，并不是说它们就是最棒的，而只是说在市场周期变化中投资者可以从它们身上牟利。

联邦证券经济学家指出， 财报季之前，相比长期市盈率均值15.7，澳股被认为是轻微高估的，因为其历史市盈率为近17。但最新利润结果证明股市上涨的合理性。最近几个月经济增长势头加强，股价还有上涨空间，特别是在当前超低利率环境下。(详见《澳股财报季成就盘点 近九成公司分红付息》)

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