中企海外购矿风头正劲 兖煤澳洲买矿半年加价5亿

从今年1月签署正式协议到6月25日的第二次提高竞价，围绕力拓澳洲煤炭资产的竞争在最近一周内陡然迸发，且剧情波折上升。6月27日，兖煤澳大利亚公司的收购方案最终进入了力拓股东表决阶段，而这半年期间对力拓新州煤矿的现金报价也逐步由19.5亿提高到24.5亿美元。

联合煤业资产包括新州猎人谷多座矿场及纽卡斯尔港煤炭出口终端权益
（图片来源：RIO）

兖州煤业（600188）澳大利亚子公司Yancoal（ASX:YAL）于26日晚间宣布，提高对力拓新州联合煤业资产的总报价到26.9亿美元（35.5亿澳元），这是对嘉能可上周五加价举措做出的回应。

Yancoal兖煤澳大利亚公司表示，除先前同意的24.5亿美元现金付款外，还将向力拓支付2.4亿美元的专营权费。与此同时，交易定金，即分手费也由1亿美元提高到了2.25亿美元，彰显出Yancoal方面对于推动交易达成的笃定态度。“力拓董事会对Yancoal交易方案保持支持立场，力拓股东大会将如期于6月27与29日举行”。

兖煤澳大利亚公司董事会主席李希勇表示，“我们将继续为力拓带来交易审批与融资上的确定性，促使联合煤业资产销售高效、及时完成”。伴随全球煤炭市场复苏，去年八月起兖煤澳大利亚公司澳交所股价大幅攀升，涨幅一度接近400%，最新价报于0.29澳元。

尽早出手非核心煤炭资产对于力拓而言才是当务之急，当前市场环境下，高报价的吸引力不及确定性来得重要。据力拓方面公告，Yancoal大股东兖矿集团确认将为交易提供最高达21亿美元的财务支持。

上周五，瑞士大宗商品贸易巨头嘉能可在初始要约遭拒后增加现金报价到26.75亿美元。但力拓认为修改后方案中存在现金流收入方面的不确定性。

力拓总裁雅克表示，兖煤澳大利亚公司对澳洲动力煤资产的估值报价很具吸引力，且审批方面持续取得进展。从时间进度看，Yancoal的交易预计可在2017年三季度完成，嘉能可的提案最快才能在2018年一季度完成。

目前兖煤澳大利亚公司交易计划已获新州政府批准。

力拓澳洲煤矿半年涨价5亿

据中国经济网报道，有分析师称力拓与全球最大大宗商品市场--中国有很深的渊源，因此不希望破坏这层关系。

加拿大皇家银行分析师Paul Hissey认为，力拓能从交易中获得额外价值，包括现金流收入等，意味着有更大可能来提高股东回报，这有助于增强投资信心，为接下来公司年报的发布预热。

联合煤业资产包括新州猎人谷多座矿场及纽卡斯尔港煤炭出口终端权益等。嘉能可希望通过收购与现有煤矿联合运营，实现价值最大化，有分析师估计此举产生的协合增效作用可达5亿美元。

ACB News《澳华财经在线》报道，交易进程回放如下：

今年1月24日，兖煤澳大利亚公司与力拓就资产交易达成正式协议，当时的初始报价为19.5亿美元现金及总额10亿的递延付款。

6月9日，嘉能可半路杀出，提出的条件是20.5亿美元现金加10亿递延付款及与煤价挂钩的专营权费。

6月20日，兖煤澳大利亚公司加价到24.5亿现金付款，及专营权费。

6月23日，嘉能可提高报价到26.75亿美元现金付款，加联合煤业半年现金收入及专营权费。交易须澳、中、韩等相关方审批。

6月25日，兖煤澳大利亚公司提高报价到24.5亿现金，加2.4亿保证金、无条件专营权费付款包括2亿于2018年底前支付；煤价挂钩专营权费，上限4.1亿美元。

炙手可热的澳洲煤矿资产

兖煤澳大利亚公司曾称，对力拓新州煤场的收购确立于“煤炭价格周期的有利节点”。澳洲煤炭面临的市场行情到底产生了怎样的变化？嘉能可在赛道的最后一圈加入竞争，背后的驱动力是什么？

2016年下半年到2017年初，动力煤价格持续上涨。澳工业部近期将2017-18财年的动力煤出口预测上调了15亿澳元。去年四季度，纽卡斯尔港的动力煤现价FOB为93美元每吨，创出近五年最高水平。

澳工业部指出，中国的动力煤进口量不大，约占其国内总需求的5%，但是中国进口活动显著影响着海运煤价格——占到全球海运贸易量的15%左右。冶金煤方面，2016年中国冶金煤（焦煤）进口量在两年连跌之后大幅增长24%。

这起国际矿业巨头间的竞购战引发市场对于大宗商品复苏周期的再思考：似乎新一波投资热潮开始向久遭厌弃的矿业板块回涌。

普华永道近期发布的2017年矿业报告提到，2016年全球的资产并购更显战略性，在诸多矿企巨头中，中企显得很独特。矿业下行期，中国企业展现出了传统和新兴国家的矿企没有的巨大优势——容易获取大量资本。

报告称，中国企业资金雄厚，它们有能力以优势价格购买资产，并且在价格周期底部更为快速的行动。普华永道预计，中国企业对海外矿业资产有浓厚兴趣，这很可能还会继续下去，以期减少和摆脱对进口的依赖。

兖煤澳大利亚公司是澳洲最大的独立煤炭上市公司，拥有莫拉本、艾诗顿、雅若碧、中山等9座煤矿和纽卡斯尔基础设施集团（PWCS）27%股权、威金斯岛码头5.6%股权等资产。如对联合煤炭收购成功，兖煤澳洲的煤炭储量、产量将提升至澳洲第三位。

通过收购兖煤澳大利亚公司将在全球海运动力煤市场占据强势地位，利润率与现金流大幅改善，随着产品构成多样化，将通过双方煤炭产品混合，生产出高价值产品。