香港金管局可能继续入市干预维持港元汇率

金管局一周内已入市干预13次，买进逾510亿港元以支撑港元汇率，但从一些迹象来看，该局可能进行更多干预。

过去一周买进逾510亿港元以支撑港元汇率后，香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)——香港事实上的央行暗示，未来可能还将进行更多干预。

在港元汇率跌至2005年以来的最低水平后，截至本周四上午，香港金管局在一周内入市干预13次，动用外汇储备出售65.4亿美元并买进港元，以支撑本地货币。

港元实行盯住美元的汇率机制，在1美元兑7.75-7.85港元的区间内交易。如果港元汇率跌至该区间的边缘，且其他银行要求采取行动，金管局就需要出手支持港元的联系汇率制度。

香港金管局副总裁李达志(Howard Lee)表示，市场对其支撑港元、维护联系汇率制度的能力“非常有信心”。

“资金外流的规模很大程度上取决于市场情绪和市场对一系列问题的看法，”他在谈到进一步干预汇市的可能性时说，“（这包括）美元利率的路径、香港市场对港元的需求，以及其他一系列因素。”

他补充说：“到目前为止，我们看到资金外流的规模和速度与有关分析和我们的预期相当一致，我们将继续保持高度警惕，密切观察市场的运行情况。”

由于港元一直摆脱不了疲软，香港的利率也仍保持在低位，一些分析师预计金管局还会采取多轮支撑港元行动。

造成港元疲软的一个重要因素是，香港银行间基准利率与美国的对应利率即伦敦银行间同业拆借利率(Libor)之间存在差距。

美国的利率高于香港利率，这吸引资金从香港流出，流向收益较高的美国金融工具，导致投资者卖出港元，买入美元。香港的利率通常紧跟美国利率的走势，但Libor从2015年开始一直高于香港的对应利率。

“到目前为止，干预的速度比我预料的要快得多，”NatWest Markets亚洲新兴市场策略师Max Lin表示。“照此速度，一个月内，干预可能就会停止，但问题是利率何时恢复正常。”

他补充道：“如果香港的交易员们开始担心流动性收紧，他们将停止买入美元卖出港元的操作，如此一来金管局将没必要采取行动。”

在周四早上金管局进行干预后，三个月期香港银行同业拆借利率(Hibor)升至1.32%，为去年年底以来的最高水平。然而，Hibor与Libor之差仍在1%左右。

港元兑美元汇率一度上涨了0.07%，至1美元兑7.844港元，此为1月中旬以来的最大盘中涨幅。Max Lin表示：“市场担心香港金管局会继续积极干预，触发了港元汇率变动。”

由于其干预措施，香港金管局的总结余——其持有的银行储备金总额——在过去一周已跌至1285亿港元，跌幅近三分之一。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)策略师罗纳德•曼(Ronald Man)表示，他预计，未来一两个月内香港金管局还将买入800亿港元以支撑本币。

三菱日联金融集团(MUFG)全球市场研究员Jackit Wong称：“我们仍预计香港金管局在短期内会进行干预，因为总结余依然相当庞大——规模仍超过1000亿港元，因此仍然很庞大。”

“我们认为总结余将减少到1000亿港元以下，但总结余甚至可以接近于零，所以我们不必对此感到恐慌。”

她补充道：“香港金管局还可以发行外汇基金票据，因此有足够的资金来支持本币，所以我并不担心。”

其他分析师也认为香港金管局有足够的弹药采取进一步行动。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)亚洲外汇策略主管Sue Trinh称，“香港金管局有足够的空间继续买入港元和缩减总结余”。她补充道，在上世纪90年代末亚洲金融危机期间，总结余曾低于20亿港元。