看空全球经济前景，基金经理选择“现金为王”

由于预期明年全球经济增速会出现放缓，全球越来越多的基金经理选择了“持币观望”的做法，他们手上的现金额较过去18个月有明显的增加。

美国银行最新的调研显示，平均而言，基金经理持有的现金比例从今年8月份的5％上升至本月的5.1％，明显高于过去十年的平均水平（4.5％）。

另有24%的投资者预计，全球经济在未来12个月内会出现增速放缓，高于八月份7%的比例，同时也是2011年12月以来对全球经济前景最糟糕的展望。

BAML首席投资策略师Michael Hartnett说道：“投资者选择持币为主，这表明他们看空目前的市场，并看好美国政府的鹰派立场。同时，基金经理的表明反应了他们开始坚信美联储的强硬定价。”

据预计，美联储政策制定者将于下周进行投票，选择是否加息。

在调研中，当受访者被问及脱钩（decoupling，即全球经济和美国经济的联系程度已经大大降低，美国经济出现问题不会对全球经济造成太大的负面影响）的问题时，48％的受访者表认为，目前的脱钩现象将因美国经济增速放缓而结束；24％的受访者则认为目前的脱钩现象将持续存在；28％的受访者则认为亚洲和欧洲的经济都会出现加速。

包括凯投宏观（Capital Economics）在内的一些分析师均认为，随着美联储继续提高利率、减税和支出等激励措施的消退，美国经济在2019年将出现大幅放缓。

美股获得投资者青睐，新兴市场遭遇做空！

眼下，尽管新兴经济体股票市场是“哀鸿一片”，但是美国股市却呈现出牛市的景象。在过去几个月里，标准普尔500指数上涨近9％。

调研结果显示，基金经理美股配置比例增长了2%，推动净增持比例达到21%，为2015年1月以来的最高水平。随着投资者资金的持续流入，美国成为全球最受青睐的股票市场。

至于风险，贸易战仍然是受访者（43％）连续第四个月最常提到的利空；其次分别是中国经济增速放缓（18％的受访者）和量化紧缩（15％的受访者）。

本周，中美双方贸易战再次升级。其中，美国宣布对华进口的另外2000亿美元进口商品加收10%的关税。作为回应，中国表示对从美国进口的600亿美元商品征收对等关税。

TD证券分析师指出：“关税大幅增加的风险在于最终可能会抑制投资情绪、损害供应链、并导致资本支出和就业减少。在影响足够大的情况下，美联储或采取相对温和的政策。”

“FAANG + BAT”科技股当道

目前交易最频繁的当属“FAANG + BAT”股票组合，即脸书（Facebook）、亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）、奈飞（Netflix）和谷歌（Google）， 以及中概股百度（Baidu）、阿里巴巴（Alibaba）和腾讯（Tencent）。这类股票组合已经连续第八个月保持多头头寸。

其次则是新兴市场股票的空头头寸和美元多头头寸。

调研发现，基金经理正在出售新兴市场、银行和材料类股票。整体而言，新兴市场的配置已经跌至2016年3月以来的最低点。其中，今年4月份标志着新兴市场出现“最大逆转”。在4月份以前，新兴市场一直是基金经理最受青睐的地区。

尽管高盛和花旗集团的分析师表示，目前美国股市投资者随时存在抛售的可能，但是这一点也不妨碍美国股市五年来首次成为投资者的首选地区。

最后，关于美国10年期美国国债的收益率，截至9月18日，10年期国债收益率上涨5个基点至3.04％。