NAB预测：澳联储2020年前按兵不动，动则“减息”

根据澳大利亚国民银行（NAB）的预测，澳联储（RBA）在2020年前不会改变现有利率政策。就算澳联储提前改变利率政策，迫于商业景气度和商业信心“增长乏力”，减息的概率也明显大于加息。

银行分析师表示：“我们取消此前有关澳联储在2020年下半年进行加息的预期。与此相反，我们认为澳储行维持现有利率不变的概率最大。在风险上升的情况下，澳储行最快可能于2019年下半年进行减息，而不是加息。”

事实上，澳大利亚国民银行这一预测在上周得到了澳联储行长Philip Lowe的验证。在上周的一次发言中，澳联储行长Philip Lowe的措辞发生明显转向。一反此前在多个场合有关“澳联储下一步动作更有可能是加息”的措辞，Philip Lowe表示利率前景处于中性。

商业经营环境恶化

同时，商业景气指数和商业信心指数均出现恶化。

澳大利亚国民银行（NAB）公布的月度商业调研结果显示，继去年12月份创全球金融危机以来最大跌幅后，今年1月份的澳洲商业景气指数较上月环比上升4点，录得+7点。

澳大利亚国民银行首席经济学家Alan Oster表示：“去年12月份，澳洲商业景气指数出现急剧下滑。其中，季节性因素和统计波动因素可能对结果有一定的影响。从今年1月份的调研结果来看，澳洲商业部门活动并未出现崩盘，但是增长势头则显著放缓。”

截至目前，虽然澳洲商业景气指数仍高于长期平均水平。但是，同期的商业信心指数仍低于长期平均水平。相关数据显示，今年1月份的商业信心指数较上月虽出现反弹，录得+4点，但仍处于长期平均线下方。

就澳洲不同地区而言，尽管东部海岸地区商业景气指数表现最为强劲，但是商业信心指数则持续下滑。Oster说道：“就商业信心而言，新州和维州地区表现疲软。相比之下，南澳和西澳地区的商业信心则录得回升，表明当地商业前景向好。”

零售业表现最弱

就不同行业而言，今年1月份，澳洲绝大部分行业商业景气指数均录得改善。但是，零售行业则是少数几个表现疲软的行业之一。Oster说道：“零售行业景气指数持续表现疲软。调研结果显示，汽车销售和家居用品表现最弱。”

鉴于零售行业是澳洲第二大雇主，对GDP的贡献率超过50%。因此，零售行业的持续低迷对于澳洲经济增长前景而言并非一个好的迹象。

就不同行业的商业信心而言，交通运输、公共事业的商业信心指数录得最高。服务业商业信心指数则明显走软。另外，鉴于近期数据表明住房建设活动明显放缓，因此建筑业商业信心指数或很快走低。

据澳大利亚国民银行预测，未来两年内，新增住房投资从周期性高点到低点的跌幅或接近20%，明显高于澳联储的预期。

经济前景展望

据澳大利亚国民银行预测，2018年和2019年澳大利亚GDP增速分别为2.4％和2.9％，低于澳联储的预期。

澳大利亚国民银行首席经济学家Alan Oster表示：“我们预计，未来几年内商业投资仍将为经济增长提供支撑。同时，基础设施建设所带来的溢出效应，以及矿业部门的新增投资或在一定程度上推动经济增长。但是，我们对此仍保持谨慎态度。”

短期来看，需要密切关注相关数据变化，以确定澳洲当地商业环境是否出现进一步恶化。

就目前的情况来看，采矿业和政府支出是防止澳洲经济陷入严重衰退的主要驱动力。

银行分析师指出：“政府支出包括国家残障保险计划（NDIS）、基础设施投资和国防支出的持续增长可为经济增长提供支撑。”

“其次，私营企业投资可能会有所改善。随着最后一批液化天然气大型项目投产，资源出口将会有所增加。另外，随着一些新项目的陆续上马，矿业投资下滑曾经给经济造成的拖累效应将逐步逆转。”

“最后，联邦大选的到来可能会推出一些额外的经济刺激计划。”