CMC Markets | 信息时代的常青树，半导体行业无惧下行周期

半导体行业决定未来十年科技制高点

用‘皇冠上的珠宝’来形容半导体产业在美国高端制造业中的地位一点都不为过。尽管全球经济增长正在放缓，半导体行业进入收缩周期，但是长期来看，高端芯片将在人工智能(AI)， 量子计算（Quantum Computing）和高级无线网络(5G)的发展中扮演重要角色，并且受益于这些未来科技为社会带来的巨大改变。半导体行业在降库存周期过后将毫无疑问的继续高速增长。

半个世纪以来，半导体一直是技术革命的核心，隐藏在电脑到手机到自动驾驶和无人机的每一个电子设备中，但我们几乎看不到它们，大多数人对半导体知之甚少，更不用说制造他们的公司了。

鉴于核心技术的重要性，中美贸易谈判后对知识产权和核心技术的保护壁垒，以及该领域需要极大的科研经费投入的护城河，相信美国半导体行业在很长时间内将继续在全球维持领先地位，而半导体行业也许会成为未来十年表现最佳的行业之一。

在过去50年中， 美国一直引领着该领域的研究和发展，并且占有全球4,690亿美元的半导体产业一半的份额。受益于摩尔定律（同等硅片面积上的晶体管数量大约每18-24个月就翻一倍），消费者能以越来越低的价格购买到功能庞大的电子产品，芯片的升级也促成了智能手机在过去十年的爆发式增长。目前，半导体应用的主要终端包括通信设备（32%），计算机（30%），消费（14%），工业（13%）和汽车（11%）。而在未来，芯片的应用领域将拓宽到5G通信网络，5G智能手机，无人驾驶，智能医疗，物联网，人工智能，机器人技术等，拥有广阔的增长空间。

半导体行业具有明显的周期性，研究1978年至今的数据，可以发现在过去40年中全球半导体销售额增长了123倍，复合年增长率(CAGR)达到12.5%。在过去40年中半导体行业一共经历了9个周期，下行周期（收缩）平均持续4个季度，而上行周期（增长）则平均持续12.8个季度，最长的一次增长周期持续了25个季度（3Q 2002-3Q 2008）, 明显的熊短牛长。

我们现在正处于第十个周期的下行阶段（cyclical slowdown），第一季度同比销售下滑了8%左右，但是市场相信这次的下行周期也将是短暂的，按照过往的经验，半导体行业也许会在今年第三至第四季度触底。

全球最大的半导体公司包括英特尔（Intel）、台积电（TSMC）、高通（Qualcomm）、德州仪器（Texas Ins）、英伟达（Nvidia）、博通（Broadcom）、三星（Samsung）、美光（Micron）等。短期的盈利放缓并未打消市场对于这个行业的热衷，这些公司的股价近期多数已经补回去年四季度的跌幅，又再创新高。

全球半导体产品销售额（1977-2018）

Source: SIA

全球半导体销售额增长(YoY)

Source:SIA