澳交所专家采访系列2：从算法交易到高频交易

引子：

回顾：澳交所专家采访系列1：旧时交易厅更有人情味

上周的采访提到了旧时人情味，这周他们又讨论了更多精彩话题…

Michael McCarthy：现在，让我们回到支撑市场的技术。目前看来，算法在市场上完成了很多繁重的工作。您可以告诉我们，我们公司和对冲基金、做市商在其日常交易中使用的一些算法吗？

（图片来自: phys.org）

Graham O’Brien：当然可以。如果我把旧的交易厅和现在做个比较，你的交易公司可能有5个人可以在交易当天完成所有的订单，然而你没有那么多的人手可以在交易场所的市场上获得订单。现在有了计算机，每分钟我可以有成千上万的订单进入市场。算法实际上加快了客户订单到达市场的速度。因此，我可能会有一个很大的订单，例如一天内做10万BHP。我想确保我的客户在一天中得到一个公平的价格，这是成交量加权平均价格，或者是当天的平均价格。用一种算法可以帮助我把它放到那个算法中，并确保客户在一天中周期性地处理这个订单，而不需要一个人一整天都在看这个订单。因此，最简单形式的算法实际上允许在市场中为客户端更简洁地执行大的订单。

Michael McCarthy：那么算法可以用于客户订单，当然还有其他使用算法的小组。做市商是一个你与之有很大关系的群体。

Graham O’Brien：如今的做市商，程序员几乎把他们希望在市场上交易的算法告诉计算机。因此，尤其在期权市场中，例如，可以采用复杂的算法来确定他们希望在市场上交易的价格。因此，他们是向计算机系统输入他们在市场交易时想要遵守的规则。算法只是遵循这些规则。实际上，您仍然需要有一个坐在程序后面的人，他可能正在编程。然而，计算机系统本身就是驱动订单进入市场的那个系统。考虑到这一点，它实际上使一个做市商的订单进入市场的速度要快得多，这是该算法的结果。我脑子里没有时间在嘀嗒嘀嗒，决定我想要交易的价格是多少。系统会自动为他们进行计算。

Michael McCarthy：所以这些机器人还没有真正接管，它们是为交易员工作的。

Graham O’Brien：是的。很多时候，算法仅与实际对算法本身进行编程的人一样好。坐在它后面的人仍然是最终确定算法的方向。

Michael McCarthy：那么当一个算法出错时会怎样呢？

Graham O’Brien：我们已经看到了一些案例，尤其是在澳大利亚市场，一些算法出现了问题。我能回忆起一个人实际测试的时候。他们不应该把订单放到现实的现货市场，他们只是在测试一种新的算法。但他们实际上是通过与现实市场联系起来的，而不是测试市场，他们在30秒内将一只70美元的股票从70美元一路降到5美分。因此，当算法出差错时，它们就会极其错误。这些天，对那些犯错的人来说，这实际上是一笔巨大的经济损失。所以现在这种情况发生的次数比我们在四，五，六年前测试这些系统的时候要远的多。

Michael McCarthy：所以速度的提高有助于盈利，但也会带来伤害。

Graham O’Brien：当然了。我们可以回到我们在美国听到的“闪电崩盘”，以及算法相互跳跃，推动市场进一步下跌。所有这些都归结于算法的编程。如果没有正确编程，它就会对市场产生影响。

Michael McCarthy：Graham，你可以为我们解释一下算法交易和其他一些我们一直在进行的交易的区别，比如高频交易。

Graham O’Brien：从我的角度来看，我认为算法交易是一种可以获得大量订单的方式，将其拆分，并使其更容易在市场上交易。所以它可以很简单，因为算法是一种止损指令。所以我在市场上有了止损。当市场下跌到一定程度时，该算法会触发我的止损。这是我们在市场上看到的最简单的算法之一。当我们开始接触高频交易时，我们开始关注那些试图从市场中可能出现的异常现象中获利的系统。因此，效率低下的情况下，停止可能以不同的价格来定价。或者是高频交易，在拍卖市场上，在屏幕上的第一个价格上击败了我。所以我认为算法帮助了我们。高频交易者为开发他们的人赚钱。

Michael McCarthy：当然也有一些公司是为了利润和只为利润而经营的。你也和这些团体合作过。这是技术上的军备竞赛吗？

Graham O’Brien：所以当我们开始考虑那些纯粹是为了从市场活动中获利的军备竞赛的时候，我们就进入了高频交易者的行列。通常情况下，当你有不止一个交易所为股票市场提供定价时。经常一个交易所的定价比另一个交易所的价格要高，而那些高频交易商正试图利用市场上出现的这些异常现象。举个简单的例子，我有一个股票，一个是20美元，另一个是21美元，比另一个高1美分。我可能很快就能卖出20.01美元，在另一个交易所以20美元的价格买回，从交易中获利1美分。这就是我作为高频交易员所要做的。因此，速度是我尝试和跳过他人获得订单的最终工具。

Michael McCarthy：显然电子信号需要时间。它是以毫秒或微秒而不是秒来测量的，但这需要时间。公平竞争是如何进行的？

Graham O’Brien：交易所已经完成了一项工作，澳大利亚的监管机构已经有了真正的时间来审视这一问题。通过观察其他市场的情况，他们可以看到，如果我们进行了军备竞赛，并且有一个人能够更快地接触到另一个人，这并不一定是公平的竞争环境。例如，我知道在澳大利亚证券交易所，有一些电线穿过流动性中心的屋顶，这是交易所所有的计算机系统的位置。所以即使我有个计算机架，或者系统就在交易所的引擎旁边，从我的电脑里到交换机的线路都是通过屋顶运行的。所以我们要确保流动性中心的每一条线都是一样的长度。所以你可能有150台不同的电脑在一个中心，但是每个人的长度都是一样的，因为这条线的长度意味着我实际上可以拥有其他人的微秒优势。

Graham O’Brien：它的长度是微毫米，以确保它们的长度相同。

Michael McCarthy：那么这些关于在大楼周围环绕着电线的故事是真的吗？

Graham O’Brien：没错。屋顶上到处都是电线。我不知道一些技术人员会如何处理电缆。我在家的时候遇到了麻烦，因为我在找延长线，更不用说交换的屋顶了。

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