当负利率成为“新常态” 澳洲经济新风险难测

据相关分析，上周央行下调基准利率之后，超过80％的活期存款账户和44％的定期存款账户的利率低于通货膨胀率，陷入了实际负利率。

据相关分析，上周央行下调基准利率之后，超过80％的活期存款账户和44％的定期存款账户的利率低于通货膨胀率，陷入了实际负利率。

过去五年来，欧洲国家一直试图用一种激进的、短期的负利率来刺激陷入困境的经济。但这项政策威胁到了养老金，带来了房地产泡沫的风险，而且并没有完全消除通货紧缩。欧洲银行的利息收入较低，贷款利润率也较低，这使得它们在盈利能力方面落后于美国同行，也使得它们更难为经济融资。

负利率将如何影响澳洲经济？

“存款大逃亡”？

根据Canstar的利率和费用的分析，自澳央行上周二将现金利率下调25个基点以来，约有一半的银行调整了定期存款利率，比调整房贷利率的银行数量多了一倍多。只有五家银行（占比7％）降低了定期存款利率。

根据研究机构Canstar的数据，许多活期储蓄利率为零，而1万澳元以上存款的平均优惠利率约为1.7％，三年定期存款平均利率约为2.5％，三年期定期存款的最高利率为3％。

据统计，超过80％的活期存款利率为1％，低于澳洲的总体通胀率。超过40％的定期存款利率低于2％。许多银行尚未就降息做出反应，预计存款利率下降的趋势还会扩大。

上周，央行行长Philip Lowe表示，许多人依靠利息来补充收入，他知道他们会对降息感到失望，但他辩称，降低利率符合整体经济利益。

平均而言，澳洲家庭每收到1澳元利息，相对应的支付2澳元利息（如房贷等）。

分析师们认为，创纪录的低利率对300万家庭来说是一个打击，这些家庭，如退休者和其他养老金领取者，依靠利息来帮助支付生活开支。降息还将迫使超过100万户家庭动用他们的资本金。

实际负利率预计也将迫使许多储蓄者将现金转向风险较高的投资，如住房和股票，特别是高派息股票，以寻求更高的回报。

新南威尔士大学商学院经济学教授Richard Holden表示，虽然25个基点的降息是“相对较小的变化”，但它可能会鼓励更多人从现金转向持有股票。

独立咨询公司Digital Finance Analytics的负责人马丁·诺斯Martin North估计，已有超过100万户家庭已经动用储蓄来应付开支，300万家庭要么“依赖”，要么“非常依赖”储蓄账户的利息。他们只能选择减少开支，或者投向更高风险的投资许多储户会选择一些看起来像银行账户但未获得监管机构授权的高风险账户。钱存在银行似乎失去了意义，人们想要借更多的债务。

银行风险增加？

Martin North表示，银行仍需要存款来为大部分贷款业务提供资金。贷款资金的构成中，存款和批发的比例为6:4。

新南威尔士大学商学院经济学教授Richard Holden说，在任何一种情况下，存款减少都会给银行带来更多压力，银行将更多地从批发市场获取资金。而全球金融危机期间的经验证明，如果海外出现信贷紧缩，银行将面临重大风险。

但AMP首席经济学家Shane Oliver认为，实际负利率可通过刺激支出和投向高风险投资来实现更强劲的经济增长。因此，抛开关于财政政策发挥更大作用的争论，实际负利率是当前经济周期所需要的。

他表示，银行需要根据房贷利率降低存款利率，以维持净息差。目前不到10%的存款的利率为零，随着更高比例的存款利率趋于零，银行将更难以在不影响利润的情况下传导央行降息的幅度。

Holden登教授警告称，房贷利率降至创纪录的低水平，悉尼和墨尔本房价从高峰期下跌了15％，这可能会鼓励人们购买房产以寻求更高的回报，房地产泡沫再次鼓起，并将增加已经非常高的家庭债务水平，从而产生宏观经济风险。

但摩根士丹利分析师认为，认为更严格的放贷标准和创纪录的家庭负债水平，意味着房地产再次繁荣不太可能。