01

王首富离开舞台中央有些日子了。

缓过神来，这半年持续出手买买买，手笔很大，每月400亿，项目涵盖万达广场、文化旅游、高星酒店等多种业态，半年投资总额超过了2600亿。

2017年的7月，情形可不是这样，当时，万达把77个酒店转让给富力，把13个文旅项目91%股权转让给融创，交易总金额637.5亿元，创下中国地产史上单一交易的纪录。

据《财经》杂志的记载，这场世纪交易的发布会比原定开始时间晚了一个半小时， VIP休息室旁的人们听到了酒杯摔碎的声音，现场展板上一度删掉富力的名字。“这当口了还在压价，全世界面前出我们的丑！”事后，王健林愤怒异常。

时间再早一点，情形又不一样。

在2012年的央视“年度经济人物”颁奖典礼上，王健林与马云就电商份额能否超过50%做了一个亿的对赌，2020年到期。

之后他给了王思聪5亿“练练手”，亏完了就“赶快回万达上班”。就连给想做“首富”的年轻人的建议，“先定一个小目标，比如先挣他一个亿”。

不经意间的露富， 壕气十足，“一个小目标”也成为经典单位。

那时的王首富，意气风发。

这个唱首摇滚能上热搜的50后老板，治下的万达，是一个着装要求可以精确到“裙边到膝盖的距离”的公司，是一个被人诟病与互联网时代“自由精神”格格不入的公司，在经历了各种波折后，首富和他的公司会走向何方？

02 

万达体育，现实骨感

“2020年，我们的净利润至少要做到十位数甚至几个十位数，最终的目标是万达体育在A股上市，给中国带来一个高价值、拥有持续性盈利前景的优秀公司。”

在2016年的财新峰会上，王健林给刚成立不久的万达体育立下“宏愿”，四年内上市、净利润达到10个“小目标”、持续盈利，而时间仅有4年，这不是“光有自信”就能说出来的。

如果让王健林用“心”选择，在万达庞杂的业务群中，他最感兴趣的产业是体育。

军人出身的王健林，将竞技体育称为“和平时代的战争”，刺激、好玩、有情怀。王健林本人是球迷，而万达当年是与当年的“大连万达足球俱乐部”一起成长起来的，可以说那时是大连足球的巅峰时刻，“万达”也出尽了风头。

但是情怀归情怀，如果情怀和赚钱相比，自然是选择赚钱了，体育是可以“在好玩中赚钱甚至赚大钱”的。

什么赚钱？他认为是体育传媒和体育赛事。

在2015年那一波“买买买”的大潮中，万达先后拿下了瑞士盈方、世界铁人等多家体育公司，旗下的赛事涵盖铁人三项、马拉松、障碍赛等。

后来，捎带手的，还关注了一下已经离开10多年的足球事业，购入了马德里竞技20%的股权，并与国际足联和国际篮联建立了紧密联系。

王健林当初的宏愿提前实现了，只是，有点惨。

7月26日，万达体育（NASDAQ：WSG）上市了，上市发行价8美元，但二级市场对这个价格不感冒，开盘价6美元，6个交易日下来，股价跌到4.2，“流血上市”一点也不夸张，而且是“流血不止”，如今的市值已经跌去近5亿美元。

如果再回头看，10个“小目标”的净利润是很难的了，高峰期的2017年最接近，7879万欧元合人民币不过6亿，今年一季度还是巨额亏损；市值来看，即便上市的总市值11亿美元，也不过是当年收购瑞士盈方的价格，也就是说，后买的项目的市值，早就已经“蒸发”干净了。

被王健林看破“不赚钱”的足球，倒是没有太赔，马竞的股权4500万欧元买的，5000万欧元卖的，而且还留下一个万达大都会球场的冠名。

不过万达体育后市怎么走，够首富忙乎一阵的。

03 

与投资者赌“传奇”

实话实说，万达买了那么多的资产，最引人注目的还是进入好莱坞。2016年1月，万达以35亿美元的价格买了美国传奇影业。

万达买传奇，成就了一段传奇，然而这段传奇如何安放，答案还是上市，不过不是独立上市，而是将它装入上市公司万达院线内，让万达院线不再单是院线业务，而是整个电影产业链的整合。

在收了传奇的一个月后，万达院线停牌了，开始了资产重组的进程。

第一份交易预案，将收购估值为375亿的万达影视中372.04亿的标的进行交易，其中重要的资产包括已经成为万达影视子公司的青岛影投和互爱互动，其中青岛影投的主要资产就是传奇影业，互爱互动的主要资产是一家好莱坞电影娱乐整合营销公司。

估值这玩意，真的是靠一个“估”字。

万达影视的375亿估值，60%是靠传奇影业撑起来的，但是这家据说是“好莱坞顶尖”的影视公司，亏损起来也是毫不迟疑的，在2014和2015年度，万达影视的净利润分别是-26.9亿和-39.7亿，其中主要的亏损就是传奇。

就这样的成绩，在重组议案中，还有业绩对赌，三年净利润累计不低于50.98亿。

对赌的业绩靠谁呢？总不能靠摇旗呐喊就能获得收入，传奇的巨亏板上钉钉，那万达影视的的业绩对赌怎么保障？前一年亏了近40亿，而在后一年不仅需要扭亏为盈，还要盈利近17亿，你敢说大家都不敢信。

监管自然也不信，加上当年对影视类并购以及忽悠式重组的打击，这份资产重组议案夭折了。

但是，老王没有放弃继续重组，公司结构一变再变、议案一改再改，终于在今年的 4月29日被证监会正式批准了，但传奇影业终究没能上市。

这期间，万达院线已经成为了万达电影；停牌485天虽然没创记录，但是也让投资者骂声一片；万达影视撤资《流浪地球》改投《情圣2》成为2019年电影市场经典笑话，结果大家也都知道了，一个成为爆款，一个至今未映。

万达影视的踏空，让人也不得不怀疑，40个“小目标”的对赌能实现吗？王夫人应该压力山大。

这两天，据说有人对传奇影业伸出了橄榄枝，想要收购少数股权，但是在开价上，却没有给老王面子，估值比当初收购的时候还要低，多少有点趁火打劫的意思。

04 

与财团赌

在王健林的资本版图里，A股里有万达电影，港股有万达酒店发展，美股有了万达体育，但是独独缺了万达商业。

其实应该是有的，不过上了15个月后又退了。

万达商业一直想在A股上市，但是地产公司在A股上市是出了名的难，所谓香港上市也算是勉为其难。上了市，但是表现却有点一言难尽，48港元的发行价本就不算高，然而在这15个月里，最高价也就只到了78港元，最低达到了31港元，不但破发，还跌破了净资产。

这不是万达该有的待遇，再加上万达正式在A股排队，回A的信念更坚定。

万达商业退市，响应的人是很多的，在这个大财团中包括了香港杉杉、中国中铁、平安保险、工商银行等多位金主，总额307.8亿港元。

但是，在退市期间，没有花钱的王健林，签了一份对赌协议：在2018年8月31日，万达商业如未如期在A股上市，万达集团承诺以每年12%的单利向境外投资人回购全部股权，以每年10%的单利向境内投资人回购全部股权，本息合计超过300亿人民币。

这赌是输了。

不过，买单的不是老王自己，而是马化腾、张近东、刘强东和孙宏斌。都是老熟人了，马化腾和老王搞过“飞凡网”，张近东后来接盘了万达百货，孙宏斌接盘了万达文旅城，刘强东算生面孔，还被老王的儿子怼过好几次，不过，生意终究是生意。

在对赌即将到期之前的2018年1月，马、张、刘、孙组成的财团投资了340亿， 收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

虽然旧赌撤了，但是340亿的代价是一份新的对赌条件：

投资方要求万达商业在2023年10月31日前完成上市；

万达商业不可以更改其主营业务，2019年租金的净收益要达到190亿元，如果低于这个数值，投资方有权要求万达方面给予其现金补偿。

推迟5年上市、未规定上市地点，都给了老王充足的准备时间。虽然王健林也在试图去地产化，让万达商业成为一家商管公司，而坊间也不乏“A股应该欢迎万达商业这样的公司” ，但是多年烙下的地产印记，也不会因为改个名就能褪下的。

至此，首富的资本市场赌局，一胜一败一未知，而资本市场之外，王健林与马云的一亿赌局，也将在2020年见分晓。

还有时间，但压力不小。很多人实现一个小目标都会提前退休安享余生了，王健林给自己这么大压力图啥呢，生命不息，折腾不止，这大概就是企业家与众不同的基因吧。王首富两年前断腕自救堪称经典，接下来的大转折怎么走？拭目以待吧。