澳财有道 | 当债券/现金收益率跌入负值，何不试一下股息投资？

正当投资人不看好美国经济未来的走势，美国30年期国债与10年期国债收益率出现倒挂之时，最新的财报季数据显示，澳洲企业开始出现复苏的早期迹象。对于想要提高收益率的投资者而言，这是一个不错的信号。

尽管美中贸易争端加剧了全球经济放缓的风险，导致前景不确定性增加，但是在已经公布财报的上市公司中，绝大多数公司都能够增加或保持股东派息不变。

在目前存款和国债收益率都不断下降的情况下，股息是否可以成为较为稳健的投资方向。澳财网特约评论员、博满金资首席执行官高松谕对此进行了评论。

据悉，在标普/澳交所S&P ASX200指数成分公司中，有168家公司于八月进行财报披露。到本周末，将有80％的公司公布了财报，继而便于分析师全面地了解公司业绩表现情况。

分析师称，到目前为止，本财报季表现“正常”，并没有出现经济长期增速放缓或衰退导致公司陷入困境的迹象。与此同时，也没有迹象表明澳洲上市企业出现2008年全球金融危机期间的极端谨慎情况。

券商Bell Potter的机构销售和交易主管Richard Coppleson表示，在已经公布财报的上市公司中，就收入而言，23％的公司超出市场预期，54％的公司符合市场预期，另有23%的公司不及市场预期。

对于那些受债券市场收益率降低而追求股票市场被动收入的投资者而言，这一数据应该可以让他们感到放心。

上周，美国出现了2年期国债和10年期国债收益率倒挂的现象，这是2007 年以来首次出现这样的情况，而且通常被视为经济衰退的强烈预警型号。导致市场空前紧张，道琼斯指数狂跌800点。

虽然，目前澳大利亚10年期国债的收益率仍高于2年期和5年期国债，但各期国债的收益率都已不到1%，经通胀调整后的收益率可认为已跌入负值。

而追踪彭博澳大利亚国债0+年指数的Vanguard澳大利亚国债指数ETF，近期价格不断升高，截至今天（8月19日）16:40，价格为54.10澳元。

伴随标普/澳交所200股指创下历史新高6875点，该指数12个月预期收益率于上月跌至9年低位，大约为4.2％，低于长期平均值4.7％。

因此，相对低于1%的债券收益率，股票市场提供的额外收益率或“股权风险溢价”现在非常具吸引力，为3.7％。事实上，在经历了债券收益率和股票抛售同时发生之后，股票市场提供的风险溢价已经创下了全球金融危机以来的最高水平。

在美国宣布延迟部分从华进口商品加征关税计划后，中美贸易紧张局势虽有所缓解，但是仍有约15万亿美元（22万亿美元）的政府债券和公司债券名义收益率处于负值。原因是，全球经济出现放缓，各国央行持续发出降息甚至是“量化宽松”的信号。

在这样的环境下，投资者将继续为股市中的防御性和高收益率公司支付溢价。

当然，由于全球经济放缓、以及多重利好条件下澳洲国内经济尚未有所回应，盈利仍存在一些风险。

目前，澳洲央行已经采取了货币和财政刺激措施，限制性宏观审慎政策有所减少，联邦大选后政策风险出现减弱，但是这些利好都还没有转化成国内经济的加快增长。

另外，在经历上个世纪80年代以来的最大跌幅后，虽然澳洲住房市场已经趋于稳定，但是多个数据指标仍在继续恶化，市场信心衡量指标在创多年低点后尚未出现任何净改善。

澳大利亚国民银行（NAB）7月份的商调显示，商业景气指数与ASX200指数相比显著偏向下行。

与此同时，全球央行集体向鸽推动债券市场收益率趋于零，甚至跌入负值。这种情况迫使投资者开始寻求股市等其他投资。事实上，股息型股票基金的需求已经出现激增。

例如，Plato投资管理公司正在通过发行股权基金筹集资金2亿澳元。

基金董事总经理Don Hamson说道：“随着现金利率和债券收益率创下历史新低，越来越多的投资者开始寻求股息支付，以取代其现金和固定利息收入。”

Hamson指出，退休人员很难靠现金储蓄和固定收入来赚钱。他说：“越来越多的退休人士难以维持收支平衡，应考虑通过积极的股息投资来维持收入来源。”

“鉴于联盟党赢得了联邦大选，退休人员可以继续从股票投资获得税务减免。退休人士应考虑利用这一政策来提高收入。”