大爆发！现货钯金首次升穿2500美元，单日暴涨近10%，为2008年来最大

2020-01-19 来源：华尔街见闻原文链接评论0条

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来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）杜玉，文中观点不代表见闻立场、不构成投资建议。

用于汽车汽油发动机尾气转化催化器的铂族金属今年涨疯了！其中，在新年伊始的头两周内，钯金价格接连突破历史新高，铑（Rhodium）则累涨近30%。

1月17日，美东时间周五美股开盘前半小时，现货钯金首次涨穿2400美元/盎司；一小时后，又在史上首次涨穿2500美元/盎司，触及史高2539.31美元，最高涨9.8%或逾226美元，创2008年以来最大日内涨幅。NYMEX钯金期货最高涨5.5%，刷新盘中新高至2298美元/盎司上方。

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尽管现货钯金价格很快回落至2500美元整数位下方，从2019年12月31日收盘价算起，现货钯金在2020年已经累涨近27%，本周累涨近13%，或创2016年3月以来最大单周涨幅。

现货钯金本周不断打破价格史高纪录，自1月8日首次涨穿2100美元整数位起，1月15日首次突破2200美元/盎司，1月16日首次突破2300美元/盎司，从周三起基本每天都刷新纪录。

值得注意的是，现货钯金在2016年1月单位价格还不到500美元，过去四年大涨之前的价格从未超过1100美元。2019年，NYMEX 3月钯金期货累涨逾59%，创2010年以来最大年度涨幅。其价格呈现加速上涨的趋势，12月累涨5.4%，去年四季度涨约16%，新年首月头两周已涨超25%。

相比之下，纽约期金去年累涨近19%，12月和四季度涨幅均为3.4%；NYMEX铂金期货去年累涨约21.6%，四季度涨8.1%，都逊于钯金的凌厉涨势。

1月17日美股午盘时，现货黄金涨0.4%，日高突破1560美元/盎司。钯金的姐妹金属——现货铂金最高涨2.6%，日高冲破1030美元/盎司，周四曾触及2017年3月以来的近三年最高1041.71美元，但价格仅为钯金的不到一半，单周涨幅或创2019年8月底以来最高。

另一个涨势迅猛的贵金属是钯的同族元素——铑。来自特殊化学品公司Johnson Matthey的数据显示，铑的现货价格已较去年底涨超30%，从6050美元/盎司升至周四的8100美元/盎司。世界上大多数钯和铑供应都用于控制废气排放的汽车催化转换器。

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全球金融数据提供商Refinitiv的GFMS团队首席金属分析师Johann Wiebe指出，钯金市场至少在过去十年处于“长期短缺的状态”，钯金需求“一直在蓬勃发展”，供应却无法跟上脚步。尽管2019年全球汽车销售面临压力，随着中国、印度、美国和欧洲等主要地区的汽车尾气排放法规日趋严格，对钯（和铑）的需求增加将继续抵消汽车销售下滑的影响。

他认为，钯金价格飙升，会令汽车制造商对铂金等更便宜的替代品兴趣增加。但铂金主要用于柴油发动机的尾气催化转化器，与钯金具有相似但也不同的特性，不能完全互换。同时，替换成本较高且等待合规认证的时间较长（两至三年），如何确保铂具有与钯一样的高效性也是个问题。而铑并没有真正的替代品，可以预见需求仍将很高，带来价格的上行压力。

过去两周，钯金的近月期货合约价格超过了远月合约价格，称为“期货贴水”（或现货溢价，backwardation）；现货租赁市场的利率也从1月初的3%跃升至近20%，创一年来最高，这都表明买家担心缺乏现成的供应。

造成钯金近期价格大涨的因素包括：占全球产量2/5（38%）的南非周四表示，该国包括钯在内的铂族金属产量在2019年11月同比下降13.5%；国际经贸紧张局势缓和有助于刺激经济增长，进而提振需求；中国作为全球第一大汽车市场的严格排放标准要求每辆汽车多使用30%的钯；交易所交易基金（ETF）的持有量约60万盎司，远低于2015年中旬的250万盎司，消除了潜在供应来源等。

在供应短缺、需求高涨的背景下，华尔街主流分析师均对2020年钯金价格表现持乐观态度。

摩根士丹利上周四预言今年钯金涨至1848美元/盎司，较黄金高出23%。本周二汇丰上调今年铂金价格预期至941美元/盎司，上调钯金价格预期至2294美元/盎司（之前预计为1705美元）；预计钯金处于长期、结构性的供不应求状态，2019年供应缺口为81.6万盎司，2020年降至54万盎司，2021年重新扩大至58.9万盎司。渣打银行则预计今明两年钯金短缺70万盎司。

本周四，瑞银预计到3月底钯金价格为2000美元/盎司，到6月底、9月价格为2100美元/盎司，到12月底价格为2200美元/盎司。虽然较当时价格有一定跌幅空间，但仍比铂金的单位价格高出至少1000美元。

鉴于钯金近期涨势凌厉，密集地突破新高，一些分析师开始预警短期内价格可能会短暂迎来修正。

德国商业银行分析师Carsten Fritsch认为，越来越快的价格上涨变得更加难以为继，钯金的14天相对强弱指数（RSI）超过90，处于超买区间。他称“这不仅是供不应求的基本面在起作用，而是一个泡沫化趋势”；在矿场增产和制造商金属替代的阴影下，预计年底前钯金会跌回1500美元/盎司。

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荷兰银行策略师Georgette Boele表示，随着投机性和技术性买盘的获利了结，“当钯金价格开始下跌时，抛售将是残酷的。”

但分析师普遍预计，任何近期价格修正都将是短暂的。一方面，南非电力供应系统存在不稳定和不确定性，持续制造钯金供应紧张压力；同时，汽车行业正在迎来温和复苏及更严格的排放法规，都会为钯金价格提供支持。“在突破2000美元/盎司的阻力位后，天空才是真正的极限。”

关键词：现货钯金暴涨

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