查理芒格演讲精华：中国市场更有机会、负利率很糟糕、不会做空特斯拉

本周，96岁的著名投资者人查理-芒格（CharlieMunger）出席报业公司Daily Journal股东大会。

这场股东会吸引了1000余名投资人参与，这也是一场“芒格粉丝”的聚会，意义堪比每年巴菲特股东大会。

与往年一样，芒格分享了投资理念、宏观经济研判，以及多个市场热点。资事堂将精华整理如下，以飨读者。

逆向思考，寻找明智且愚蠢的游戏

在芒格看来，要清楚自己的能力圈，还要善于“挖掘”自己的错误。他有着如下观点：

诸如复杂的技术之类的挖掘，我不会做，要留给其他人去研究。想一想自己相对旁人优势在哪里，然后深耕。我不会去一家药店去猜测下一款发明的新药，因为我没有优势。

其他人很聪明，我很愚蠢，我在寻找明智且愚蠢的游戏。相信我，它的效果要好得多。 上帝保佑我们愚蠢的竞争对手，了解自己的能力很重要。我非常善于知道什么时候我无法处理某些事情。

认识到自己的错误，此乃天赐之物。当我错了时，我的家人从清算资产中获得了一笔财富。 我实际上是在努力抛弃错误信念。 很多时候所珍惜的“愚蠢”，因为他们认为自己的想法一定很好。

当然，你想挑战自己的信念，尤其是要接受令人怀疑的证据。没有什么比理性和客观重要，才华横溢的人做最愚蠢的事。我敢肯定，在过去一两年中，我们自己的举动都会使我们想到这类的例子。

芒格说自己喜欢逆向思考，即要去思考避免和逆转什么，而不是想要什么。

比如，他在二战期间是一名气象分析师，需要绘制天气图、预测天气，工作的本质是为飞行员提供保障。

但逆向来看，如果想杀掉很多飞行员，最简单的方法是让飞机进入结冰状态，飞机无法操纵，或者燃料不够用了，或者找不到下降的地方，让他们无法降落。因此，就要帮助飞行员避免上述情况。

他还举了一个例子，如果有人找他修复印度，他则想出所有最容易伤害印度的事情，然而予以避免。

行业投资趋势？无可奉告

芒格直言不讳地说：“我对行业投资无可奉告！”

他具体指出，全球可能会发生改变。一些公司通过花哨的手段说课延长寿命，并减少癌症死亡率，诡异的事情亦将随之发生。

想象一下，随着整个互联网的发展，技术领域业已发生的一切。所有的新闻报纸正濒临灭绝，多个行业正在垂死挣扎，这对上述行业的股票投资者造成重大损失。

他发出疑问：大家吃饱饭后生活会更好吗？ 多余的钱能做什么？ 我真这么觉得我这一代人处于技术变革更好的阶段——减少幼儿夭折，生活标准不断提高，包括发明空调，改善药物性能，更换关节减少痛苦······

他还指出，原有模式已经一次又一次地被攻破了。例如：伊士曼化学公司的破产，伟大的百货公司的灭绝，新闻的壁垒被打掉等。

去中国“钓鱼”

芒格指出，中国市场更有机会。

他指出，美国可能是全球最大的经济体，但中国目前拥有更强大的公司。他表示：中国公司比美国强大，并且增长更快。

他还使用了一位渔民朋友给他的建议，那就是“在那儿钓鱼”。“你想在便宜的地方钓鱼，就这么简单。”

芒格对中国宏观经济持温和乐观态度。“没有人能以如此快的速度领先一个国家。中国做得非常好，很欣赏中国在过去25年中取得的成就，让大家看到了巨大的增长繁荣，使8亿人摆脱贫困。

美国应该与中国和睦相处。关于全球形势，这是负利率特有的。我非常钦佩一个拥有25年停滞状态的国家——日本，他们用自己哲学来处理它。”

芒格指出，负利率可能会持续很长时间，甚至更极端，这个走向很糟糕！

他还批判道，过去全球经济学家认为他们了解得更多。为应对衰退各国疯狂地大规模印钞，但通货膨胀率依然很低，经济学家有太多不足之处。

讨厌比特币

芒格称，除避免使用加密技术外，他不了解其他加密技术。

“就像很多东西一样，它放在我的‘太难了’文件夹中。我讨厌比特币。本质上是反社会的。我们需要一种稳定的货币。”

美国人曾意外地创造了世界储备货币，世界需要一种储备货币。

世界储备货币把我们置于一个位置：我们讲实际履行对世界其他地方的责任，我们会做到的。一旦你对别人承担了很大的责任，当别人依赖你的时候，你就要为他们着想。

马斯克高估了自己

芒格谈到市场疯狂交易特斯拉股票时，指出：“我永远不会买（特斯拉），也绝不会卖空……我认为马斯克（特斯拉CEO），可能高估了自己，但他可能一直并没有错。”

他还认为，比亚迪的销售下降，因为中国对买家的激励措施（补贴）减少了。特斯拉崛起，因为马斯克说服人们他可以治愈癌症。

芒格指出，太阳能将比氢燃料电池更受欢迎。长远来看，太阳能电池车好主意，当我来到加利福尼亚时，他们有石油俱乐部，有大型石油工业，有点像德克萨斯。 几十年来我们在加利福尼亚州没有发现任何新的石油，但依靠碳氢化合物作为能源很危险。

我们必须直接从太阳能中获取更多，未来德克萨斯会变得越来越像加利福尼亚。

资管业的艰难时期将至

资管行业的人士应做好准备应对未来的艰难时期做好准备。高薪对冲基金、私募基金存在严重的人员过剩问题，将引发诸多麻烦并给从业人员带来痛苦。

芒格到处都看到基金会需要更少数量、但投研水平更高的基金经理。而其他人都在做指数化投资，这不是好事。

如果你认为以书呆子的思考方式和思考时间足够长，那么你会没事的。对于其他人，如果采取从众心理，路的前方皆是痛苦。

指数基金适合大多数投资者。但市场中，赌博的倾向性依然很大。在收益可变的游戏中，赌博的诱惑势不可挡，这证明理性的重要性。