NAB削减中期派息，再融资35亿，想投资银行股，请三思！｜澳财聚焦

新冠疫情导致的经济影响，逐渐从最受冲击的旅游业、航空业，向其他行业蔓延开来。“大而不倒”的四大银行也无法避免受到疫情殃及。

继西太银行（Westpac）此前宣布上半财年利润预计将受14.3亿澳元打击后，澳大利亚国民银行（NAB）较计划提前了10天发布了半年报，将中期股息削减至每股30澳分，并宣布进行一项35亿澳元的融资，以提振其资产负债表，防范信贷减值激增。

NAB首席执行官罗斯·麦克尤恩（Ross McEwan）表示，在“前所未有的时代”，采取积极主动的策略非常必要。

NAB股票也于今天（4月27日）起停牌至本周三（4月29日），直到该银行发布新的声明。

受此影响，其他三大银行的股价开盘全面走低，联邦银行（CBA）下跌2.2%，西太银行（Westpac）下跌3.4%，澳新银行（ANZ）下跌2.7%。截至收盘，联邦银行无跌涨，至58.80澳元，而西太银行跌4.4%至14.66澳元，ANZ下跌2.3%至15.65澳元。

根据今早发布的公告，35亿澳元的融资计划包括一项30亿澳元的机构配股和一项5亿澳元的股权融资计划。目的是在“严重而长期低迷”导致风险飙升的情况下“求提供缓冲以帮助应对信贷损失”。

鉴于澳新银行（ANZ）和西太银行（Westpac）将分别于本周四和下周一公布财报，NAB本次提前公布财报旨在为融资铺路。

在一份联合声明中，NAB董事长菲利普·克罗尼坎（Philip Chronican）和首席执行官罗斯·麦克尤恩（Ross McEwan）表示称：“鉴于新冠病毒大流行导致的经济前景不确定性，我们正在采取主动的策略，通过募集资金和减少中期派息来增加资金储备。” 

财报显示，截至3月31日的半年内，受贷款减值导致准备金上升，NAB现金收益下降了24.6％，至24亿澳元。

博满金资首席分析师魏睿昊认为，NAB的这一消息，意味着银行业受疫情影响出现运营困难的状况逐渐显现。

回顾NAB的资产负债表，可以看出该行的短期现金储备在最近几年处于一个相对较低的水平（NAB仅有20亿，而其余三家银行则以百亿为单位），这也是为什么NAB需要削减分红，同时需要通过增发募资。

高管集体减薪，提高准备金

受新冠病毒影响，NAB已追加了8.07亿澳元的集体准备金（collective provision），推动集体准备金总额达到44亿澳元。截至3月底，其信贷减损准备金从9月底的4.7亿澳元激增至11.6亿澳元。

NAB董事会、首席执行官和高管团队已集体降薪20％，直到9月底。

NAB将派发每股30澳分的中期派息，即派息率为35％。与上年同期每股83澳分的中期股息相比，本次中期派息同比下降64％。

McEwan表示，银行48％的股东是散户投资者，此举是在派息和融资之间所做出的的正确权衡。按照原计划，NAB本应在5月7日公布其中期业绩。

他说：“眼下，继续派息是一项最好的选择，因为我们知道散户投资者之所以投资银行，派息是一个重要因素。但是，我们认为在非常不确定时期无法保持同等水平的派息。因此，这是一种平衡的举动。”

NAB股票在机构配售之前处于停牌状态，配售价格为每股14.15澳元，较停牌之前最后一个交易日的收盘价折让10.2％。据报道，高盛（Goldman Sachs）和麦格理（Macquarie）为这笔交易的承销商。

McEwan 表示，筹集资金将确保该银行在危机中处于有利地位，继而抓住机会。融资完成后，NAB的备考普通股权一级资本(CET 1)比率为11.2％。

他说：“通常，在危机爆发后，拥有强大优势地位的银行表现也往往最好。”

上周，澳联储行长菲利普·洛伊（Philip Lowe）表示称，四大银行实力足以支付股息。澳大利亚审慎监管局（APRA）则警告称，股息或出现大幅削减，并仅在详细规划和咨询后才能支付。

随后，NAB表示称：“目前仍然预期继续支付股息，但董事会的决定将取决于当时的监管要求、环境和绩效。”

NAB说，新冠疫情影响的持续时间和严重程度“高度不确定”，并且“取决于复苏的时间和阶段以及政府支持的有效性。”

据其透露，银行已经处理了来自多个困境商户和消费者的问询和申请，包括官网线上支持150万次以及65万个电话。

截至目前，银行已批准了7万笔房屋贷款（价值265亿澳元）和3.4万笔商业贷款(价值174亿澳元)的延期偿付。

McEwan说：“我们一直在与成千上万的企业进行交流，后者在这场危机中遭遇了重挫。”

NAB预计经济前景黯淡

在与APRA进行压力测试讨论之后，NAB已决定支付股息。

根据NAB的预计，在基本情况（base case）下，第二季度失业率将急剧上升至11.7％，第四季度将略微降至11.6％，然后在2021年末回落至7.3％。

在基本情况下，2020年国内生产总值将收缩3％，然后在2021年反弹至3.4％。在“严重下行”情况下，NAB的建模显示2020年国内生产总值下降3％，2021年进一步下降2.5％，然后在2022年恢复到2％的增长。

在基本情况下，房价在2020年预计下跌10％，在2021年将恢复增长2.6％。在“严重下行”情况下，今年房价将下跌21％，2021年将进一步下跌12％，然后在2022年开始复苏，上涨2.5％。

不得不上的新策略

由于市场动荡，NAB上半财年收入下降了4.3％，至88亿澳元。但是，不计国债和市场收入影响的净息差持平，为1.78％。

NAB于周一还宣布了高管人员的变动，雷切尔·斯拉德（Rachel Slade）被任命为个人银行业务集团执行长，以接替即将离任的迈克·贝尔德（Mike Baird），而内森·古南（Nathan Goonan）将成为战略与创新部门的集团执行长。

McEwan表示，银行将回归更为传统和简化的运营和产品结构，并将利用UBank来开发新的数字增长业务。但是，这么做的前提是投资额不超过年度预算中标记的12亿-14亿澳元。

在一次媒体吹风会上，他说：“银行的执行能力需要加强。我们太复杂了，繁文缛节太多了，做决策的时间也太长……”

“我们需要把这项[投资]集中在更少的事情上。NAB有一个非常明确的计划，我们只需要继续履行该计划就可以。”

NAB拥有全澳商业银行业务的最大份额。坦率而言，NAB表示并非所有企业都能在危机中生存。McEwan表示，前景非常不确定，没人能预测复苏是V型还是U型。

他说：“尽管我们旨在为每个商业客户提供支持，但对于在这场危机之前就苦苦挣扎企业而言，我们诚实和坦率地说，有没有我们的支持，结局都一样，即无法幸存。这是负责任的做法。” 

McEwan表示，尽管经济重启时间表需要取决于卫生建议，但是银行正在过渡至让员工安全地工作。鉴于远程工作的优势，银行还在考虑危机之后可以采用的新的工作方式。

NAB高管表示，削减股东中期股息的目的是“旨在为我们提供足够的能力，以在未来的艰难时期继续为客户提供支持，并提高我们的资本水平，以协助应对一系列可能的情况，包括长期的经济下行。”

四大行短线皆不看好

受NAB不利消息影响，市场对于四大银行的短期前景不乐观，四家银行股价均出现不同程度的下滑。

对于银行股投资，如果是短线操作，不建议持有四大行的股票。而对于长期投资，可考虑持有NAB外的其他三家银行股票。

做出以上判断的原因有三：

首先，将会在近期发布中期财报的银行还有澳新银行（ANZ）以及西太平洋银行（Westpac）,受去年下半年罚款影响，预计这两家银行的财报表现也不会太好。并且这两家银行同样需要应对疫情引起的现金流短缺，势必会大幅削减分红，近期将会引起新一轮银行股下跌。

其次，中期来看，由于房市低迷，且可能会有大量房东由于收不到房租导致无法按时还贷，使得银行收益严重下滑。目前澳洲银行的主要收入主要来自住房贷款，因此一旦地产界（特别是租赁相关业务）传出任何负面消息，都将会进一步影响市场对于银行股的信心。

此外，联邦银行、西太银行以及ANZ的短期现金储备相对较为充裕，在当前大环境下需要增发的可能性相对较低。需要警惕的是，目前没有任何信号表明澳洲经济能够在短期内完全恢复，并且疫情导致的负面影响不知道还会持续多久。

因此结合基本面来看，三大银行应该能够顺利挺过疫情，并且最终回到一个较为接近疫情前的状况，但这个“长期”将会持续多久暂时仍然无法判断，主要取决于澳洲的边境政策以及社交禁令的持续时间，投资人的资金很可能会在一个较长的时间段内得不到较好回报。