二次疫情凶猛，刚有点起色的欧洲经济又“药丸”？高盛：没那么悲观

导读：基于明年更大的经济复苏空间、对明年中期疫苗能投入使用的预期、以及对欧洲未来继续宽松的财政和货币政策预期，高盛上调了明年二季度至明年年底三个季度的GDP增速预测。

5月至7月的大幅反弹之后，伴随二次疫情爆发，欧洲如今经济复苏势头明显渐退。

尽管9月制造业PMI数据大超预期，显示工业部门仍在迅速回暖，但整个欧洲服务业活动明显放缓。市场调查机构IHS Markit上周公布的数据显示，欧洲9月服务业PMI为47.6，大幅低于前值和预期的50.5，创四个月新低，一些高频指标最近几周停滞不前。

与经济放缓同步的是疫情在欧洲死灰复燃。高盛统计的数据显示，西班牙和法国日增病例已超4月高点，且并未出现转好的迹象。两国近期采取了新一轮的防疫措施，对服务业活动产生冲击。德国和意大利新增病例也在逐步上升。

鉴于此，高盛下调了对欧元区中短期GDP增长的预期，将今年四季度和明年一季度的增速预测分别下调至2.2%(-1.4pp)和1.6%(-0.3pp)。

但尽管如此，高盛表示更长期来看，欧洲未来1-2年的复苏前景没市场更广泛预期的那么悲观。

高盛：未来1-2年欧洲经济没那么悲观

稍长期而言，高盛上调了对欧元区明年二季度至明年年底三个季度的GDP增速预测，分别至1.5%、1.8%、1.7%。该行对欧元区2021年GDP增长预测(6.7%)明显高于经济学家普遍预期的5.5%。

高盛表示，上述估计是基于明年更大的经济复苏空间、对明年中期疫苗能投入使用的预期、以及对欧洲未来财政和货币政策的预期所做出的。

欧洲经济有望更快复苏一个关键原因是，该地区仍然有能力以有限的经济成本控制病毒传播。高盛称，目前，欧洲病死率和住院率仍远低于今年早些时候，全国经济封锁的门槛看起来也仍然很高。

疫苗方面，高盛预计到今年年底，至少会有一种疫苗获得批准，2021年中期开始在欧洲大规模分发，这将大大促进欧洲2021年下半年的经济增长。

此外，高盛预计会有更多的宏观刺激措施，以支撑正在放缓的经济复苏。

财政方面，短期就业计划已经扩展到整个欧洲，并将在2021年继续缓冲劳动力市场。高盛预计到2021年，意大利和西班牙在复苏基金的支持下，将实施占GDP 2%左右的财政刺激。欧洲整体来看，除了各种稳定型和过渡型措施外，将出台占GDP 1.25%的区域性财政刺激措施。

货币方面，高盛称鉴于近期经济前景仍然偏弱，金融状况仍然过于紧张，预期欧洲央行管理委员会将宣布更多资产购买计划。12月的会议上，委员会或将宣布更多的量化宽松政策，并将其疫情紧急购买计划(PEPP)延长至2021年底。

分地区看，高盛认为德国和意大利近期经济将获得较快复苏。尤其是对工业活动有较强依赖的德国，由于疫情控制得较好，复苏将快于欧洲其他国家。意大利与德国贸易联系紧密，疫情状态和近期政治局势也相对稳定，预计也有较明显的反弹。

此外，英国由于相对较晚解除封锁，经济仍在持续复苏，但受二次疫情和英国退欧不确定性进一步升级影响，高盛预计今年年初英国经济复苏将出现显著放缓。

同时高盛称，英国失业率也将在四季度大幅上升，达到9%的峰值。英国财政大臣本周宣布了一项新的就业支持方案（政府对员工少于正常工作时间的工资部分提供补贴，类似于德国的短工补贴），以取代10月底即将结束的带薪休假计划，但高盛认为，这一方案可能不足以激励雇主留住大部分休假员工。