医学影像行业并购风云涌动 中资3.5亿澳元持股或成“香饽饽”

四年半之前，上交所上市公司江河集团（Jangho）通过逐步买入澳洲病理学及影像诊断公司Healius（ASX:HLS）股份，成为其最大股东。

在20亿澳元收购计划流产，海外多元化拓展抱负未能如愿的情况下，近来江河集团握有的9900万份HLS股票开始受到各方窥探与觊觎。

“鸡肋”变成“香饽饽”

周一有市场消息称，多家投行正排队向江河抛出橄榄枝，希望获得大宗交易承销授权，售出其总值3.5亿澳元的HLS股票。

这些果敢的银行家们可谓不请自来，他们的判断是，对江河集团而言，已经到了适当的退出节点。

据澳洲金融评论报道，瑞士私募公司Partners集团先前对Healius发起收购，作为要约方案的一部分，江河集团承诺向之转让所持15.88%的HLS股份，双方为此签署了期权协议。

然而Partners的收购要约没能顺利推进，期权最终在今年10月的最后一周过期，这意味着江河集团需要重新考虑手头选项。

以Healius每股3.6澳元的最新价估计，江河的持股价值约为3.56亿澳元。

银行家们认为，江河集团此时撒手Healius，损失将较为有限。

江河集团与Healius的“恩爱纠葛”始于2015年的圣诞前夕，这家以建材制造为主业的中国投资者在随后四个月时间内累计买入了Healius 11.17%的股份。

2019年1月，中澳跨境并购交易势头正当火热之时，江河集团以每股3.25澳元报价向Healius发起全购要约，被后者董事会拒绝，称收购报价显得“机会主义，大幅低估”了公司的价值。

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时隔一年，2020年2月，来自瑞士的全球性私募集团Partners又对Healius发起总值21.2亿澳元的收购要约，方案中包含一项收购江河所持股权的期权协议，行权价是每股3.3澳元。

不过这项要约也被Healius董事会拒绝了。

伴随售股期权协议在十月底正式失效，这块貌似“鸡肋”的HLS股权却吸引了高度的市场关注。

究其原因，市场分析人士认为，一方面在于Healius自身的光芒：摩根史丹利曾帮助江河一路买入HLS股票，本地投行巨头麦格理曾为江河的要约收购提供交易咨询，而大部分大型券商对Healius都有研究覆盖。

影像诊断行业并购热情高涨

更重要的是，目前澳洲放射学类医疗资产正受到热烈追捧：据不完全统计，过去几个月本地影像诊断领域有超过10亿澳元的并购交易发生。

已产生的交易包括：

私募基金 Crescent在7月时以4.4亿澳元收购PRP（Pittwater放射学合伙人，在新州中岸与猎人谷开展业务）；

HRL Morrison上月耗资7.35澳元拿下昆州海岸地带最大的影像诊断公司Qscan；

欧洲私募支持下的I-Med收购了悉尼的Alfred影像公司。

目前正在推动中的交易还包括堪培拉影像集团，据称已收到来自多方的接盘意向。

影像诊断行业消费需求持续稳定是吸引投资者的重要原因，譬如，上市公司Integral（ASX:IDX）的业务量增长已经快速恢复到疫情前水平。

从买方看，并购竞争者以行业头部公司为主，占据行业总收入近一半的澳洲五大影像诊断集团I-Med、Sonic医疗、Ramsay 医疗、Integral 诊断和PRP摩拳擦掌，随时准备扑向较小对手，行业整合趋势十分明显。

另外，除行业头部公司外，据称昆士兰投资公司（QIC）等大型机构也在寻找机会进入该领域。

事实上，除医院、癌症医疗服务、专科医疗资产外，澳洲的影像诊断行业是中国资本关注的一大焦点，2016-2018年多起重磅交易中均有中资身影。

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影像诊断行业存在诱人的长期增长机遇，人口老龄化、慢性疾病广泛存在并日渐增多，早期诊断、筛查与治疗技术的进步都在支撑行业基本面。

此次，江河集团，在资产价格水涨船高之际，持股四年半后是择时出让股票还是继续持有，本网将持续跟踪相关进展，敬请保持关注。