反弹30%！澳元站上28个月以来高位，还会继续涨吗？

尽管澳联储不断加码货币宽松政策，但一向表现疲软的澳元，却在本年度第三次降息，官方汇率低至历史最低0.1%以后，走出了一波上涨的行情。澳元兑美元汇率在本周三（12月9日）触及到28个月以来的最高水平，较3月底的最低值，几乎反弹了30％。

虽然，澳大利亚第三季度国民生产总值（GDP）环比上升3.3%，结束了两个季度的技术性衰退。但是，在目前阶段还并不能说，澳大利亚的经济已经摆脱了新冠疫情的阴影，全面进入快速复苏阶段。与此同时，澳大利亚与最大的贸易伙伴——中国的紧张关系持续升级。

是什么原因助推澳元持续走强？这种趋势是否会一直保持下去？

澳元为何在近期会大幅上升？

博满金资首席分析师魏睿昊指出，澳元汇率近期持续上涨，主要由内外两个核心因素造成。

首先，就是美元大跌。

进入12月份，美元兑其他货币的汇率一个接一个跌至多年低点。不仅是澳元汇率上涨，人民币、欧元、加元、韩元等兑美元汇率均上升至2018年中旬以来的高位。

事实上，美元指数在美国大选后就持续下挫，进入12月后，一度跌至91下方。

魏睿昊分析，美元下跌有多方原因。不仅由于美国的疫情反弹，且造成较严重的影响；而拜登上台，市场对美国经济刺激政策预期增加，都对美元造成下行压力。

而在澳元走强的另一个因素，就是大宗商品价格上涨，尤其是铁矿石价格不断上升至每吨150美元左，较年初价格上涨接约60%。

澳元被称之商品货币，正是因为其货币走向除与美元关联外，更与铁矿石、金、铜、镍、煤炭等大宗商品价格紧密联系，这些商品占澳大利亚总出口额近2/3。

尽管澳中关系再次恶化，但澳大利亚对华的出口总额暂时还没有明显的下降。这其中最重要的一种商品就是铁矿石，其占到对华出口值超过半数。

铁矿石是澳中贸易的“压舱石”

一方面，为了摆脱疫情造成的经济冲击，中国采取了工业刺激战略，铁矿石需求激增。另一方面，作为仅次于澳大利亚的第二大出口国，巴西受到新冠疫情的严重打击，以及尾矿区溃坝事故的影响，无法增加出货量以满足需求，推动铁矿石价格飙升至七年高点。

澳元升值对经济复苏是坏消息吗？

通常本币升值，意味着对外出口商品价格上涨，可能就会造成需求降低，减少出口。长期会影响相关行业的收入、甚至增加行业失业率。

但是，如上所述，本次澳元走高的一个重要因素是美元大跌。而美国在澳大利亚出口目的国中仅排名第五（2019年），中日韩三国则包揽了澳大利亚商品出口总额的前三名。这些国家货币兑美元同样出现了大幅上涨，对澳元汇率的变化不大。实际上，澳元依然处于10年间的较低位置。

此外，澳元升值和澳大利亚经济呈现出的反弹迹象，可能会导致更多热钱涌入当地进行投资，可能会提高澳大利亚投资市场的活跃度，一定程度上助力经济复苏。

当然，热钱往往倾向于做短线投资，如果整体经济风险偏好出现变化，这些钱也可能很快撤出市场，进而增加市场波动性。

不过，总体而言，这波澳元走强对澳大利亚经济的中期影响可能较为有限。

但也有文章指出，0.75的澳元兑美元汇率将是一个分水岭。当汇率超过这个数值，可能就会对经济增长产生负面影响。其中，受到最严重打击的可能是制造业和农业。过高的汇率会造成产品的价格竞争力和利润下滑，成千上万的小型出口企业将受到严重打击。

信用评级下降会影响澳元吗?

本周一（12月7日），基于新南威尔士州和维多利亚州较弱的财政前景，标普全球评级机构（S＆P Global Ratings）将这两个州的信用评级下调。维州从AAA降级为AA，新州从AAA /负面降为AA + /稳定。甚至传出，澳大利亚的主权信用评级也有可能因此受到影响。

自从疫情以来，从联邦政府到各州/领地政府都出台了一系列经济援助政策。这也使得，地方政府的净债务预计将从今年的2351亿澳元增长至2023-24年的4015亿澳元。其中，维州、新州和昆州占比州政府净债务的比例超过77％，而这三个州也占澳大利亚经济活动的73.5％。

如果算上联邦政府9662亿澳元的净负债预测，各级政府的净负债将从当前的9380亿澳元膨胀至2023-24年的1.4万亿澳元。

魏睿昊认为，从比较长期的角度来讲，政府的信用评级变化肯定会对本国货币造成影响。因为主权评级往往体现了该国家的财务状况和经济实力，如果一个国家的主权评级出现下调，通常对本国货币不利。这一情况同样适用于澳大利亚。

然而，其中有两点值得注意：

其一，目前被下调的只是澳大利亚两个州的评级，联邦政府的评级并未下调。虽然有一些看法认为澳大利亚国家的三A评级存在被下调的可能性，但这只是猜测，并未确准。

其二，汇率本身是一个相对价格。疫情之下，全球经济似乎进入一个“比烂”阶段，依然保有三A评级国家和地区越来越少。按照标普的评级，目前仅有11个国家仍维持三A评级，其中就包括澳大利亚。而与其他三A国家相比较，澳大利亚的财政状况差距不大。但非三A国家的情况则要相差很远。

由于澳元的升值主要体现在兑美元汇率，美国的疫情控制和经济恢复显然并不如澳大利亚。因此，即便澳大利亚联邦主权评级出现下调，也不意味着兑美元汇率会下跌很多。

2021年，澳元会持续走高吗？

在魏睿昊看来，澳元兑美元汇率短期内容仍有上行空间。

最核心的原因仍是美元走弱。

这不仅因为美国本国的经济刺激政策预期和货币政策极度宽松，同时也因为市场对于疫情影响正在逐步接受。尤其是在多款疫苗研究取得突破，明年上半年将交付生产使用的情况下，全球金融市场的避险情绪逐渐减弱，加之全球央行的“大放水”，美元贬值资产价格上涨成为一种趋势。

加之澳大利亚本身疫情控制较好，经济复苏比较平稳，澳元大幅下跌的风险较小。除非本国经济突然出现没有预见的严重衰退，才会有澳元单一货币大跌的可能。

另外，短期内尚无迹象表明，铁矿石交易将在未来几个月内减少。惠誉国际评级（Fitch Ratings）的数据显示，在明年上半年之前，中国的钢铁密集型工程和建筑行业的收入增速不会达顶峰，甚至随后有望继续扩张。中国港口的铁矿石库存又正在减少，这表明铁矿石价格将会持续保持在高位，对澳元也有一定支撑作用。

不过，也有两个潜在因素或许会造成澳元走低。

首先是澳联储激进的货币宽松政策。

在11月降息后，澳联储正在采取1000亿澳元的资产购买计划，这将在一定程度上抑制澳元上涨。尽管12月官方利率不变，可澳联储也再次申明，考虑到目前澳大利亚的就业情况和通货膨胀情景，仍将保持目前的宽松货币政策。因此，魏睿昊表示，虽然短期看好澳元，但其涨幅将比较有限。

另外，澳中紧张关系也同样会限制澳元上涨。

双方外交关系的紧张，不可避免地会延续到贸易领域，虽然铁矿石的对华出口强劲，但是其他商品的出口却受到很大打击，如煤炭——澳大利亚对华第二大出口商品。近期被困中国海域无法清关的澳大利亚运煤船，所载货物价值高达11亿澳元。

澳大利亚对华出口的第三大产业是教育，但同样受到疫情和两国关系的严重冲击。今年10月的一项研究显示，大约有166206名中国学生被澳大利亚大学录取，但是仍有超过半数学生滞留在澳大利亚境外。

澳洲疫情严重期间大量中国留学生回国

同时也无留学生来澳

今年3月至10月期间，居住在澳大利亚的中国学生人数减少了约25000人。在教育“出口”中，租房和购物消费占比显著。留学生不来，这些收入都在不断减少。

而目前，就澳大利亚媒体所提“中方非正式禁令清单”上的农产品出口总额约为170亿澳元左右。今年由于贸易紧张和新冠疫情，澳大利亚农业出口已经损失35亿澳元，未来会有多少出口受到影响犹未可知。

如果贸易不发生，在货币市场上对澳元的需求也会出现下滑。并且如果两国关系持续恶化，势必拖累澳大利亚的经济复苏放缓，对澳元造成下行压力。

综合各种因素而言，魏睿昊认为，在未来6到12个月中，澳元保持强势的可能性还是更高一些，但不会是大幅上涨，而是缓慢上行。除非美元走势出现逆转，或是澳大利亚经济增长明显不及预期，才可能扭转澳元目前的走势。