拜登计划对富人大幅加税富，黄金与美股将如何反应？

事件背景

美东时间4月22日，有消息称，美国总统拜登计划对富有人群实施最高43.4%的资本利得税，通过加税以资助教育、基建等支出计划。

本期为您解读

拜登最新加税计划

黄金&美股交易策略

首次演讲时，提出一项新的计划，将对年收入达到或超过100万美元的群体征收的资本所得税，从目前的20％提高至39.6％。

若这一税收计划得以推行，加上对投资收入征收的3.8%的现有附加税，美国富裕阶层将面临的联邦政府资本利得税总体税率最高将达到43.4%；加州和纽约州的高收入纳税人面临的联邦政府和州政府合计资本利得税可能分别高达56.7%和52.22%。

1 对股市的影响

美国三大股指周四在拜登计划大幅上调富人资本利得税的消息传出后，跌幅不足20点的道指在20分内跌幅扩大至190点，标普和纳指先后转跌，集体刷新日低。其中，道指现在跌幅已超过1.2%，标普和纳指跌幅约1.1%和1.3%。

从三月份开始，拜登政府就不断透漏基建以及加税政策的细节，这或是拜登有意在年内释放美股风险。

之前的低利率环境和减税政策为市场提供了一定力量支持美股回购，成就美股牛市，因此各大股指不断刷新新高。然而在未来，随着基建计划的实施这将对实体经济形成刺激，预计未来5-8年美国通胀将高于疫情前（2012-2020），而一旦随着通胀走高达到目标，美联储将会减少量化宽松政策从而且对无风险利率形成正向影响，所以未来会是一个加税且较高利率的环境，这将将削弱企业盈利和回购意愿。

我们认为，长期来看，美股存在较大调整风险，这从美联储大概率减少量化宽松以及拜登有意释放美股风险信息看出。也就是说，在高估值和货币政策转向的背景下，这些释放的信息或是有意提前释放利空信号，并在货币政策正式转向前打压美股泡沫。投资者可以重点关注下周五公布的PCE数据和5月12号公布的美国CPI数据，判断现有通膨率与2%目标的差距，作为一个资产配置调整的信号。CPI和PCE相关区别可以见前文介绍。

2 黄金

黄金价格在周四走低，现货黄金一度跌破1780，刷新日低至1777.48美元/盎司。短期来看，随着美元的走高、美债收益率的反弹以及好于预期的美国申领失业救济，黄金的避险吸引力降低，令金价承压。但是，从长期来看，由于亚洲疫情的激增，全球金融市场对新冠疫情是否再次复燃而担忧，从而支撑了黄金作为避险资产的地位；同时，由于中国和印度对实货黄金的需求增加和当前美国刺激措施的巨大规模，我们对投资黄金的长期前景持乐观态度。我们预计金价的阻力位在1798美元至1800美元，而其支撑位在1784美元附近。

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