创两年新高！美债收益率又飙升，投资者疯狂涌入抗通胀资产

在美国通胀水平以40年来的最快速度飙升之际，美联储的加息预期再次引发市场波动。

市场对通胀的担忧将美债收益率推至两年来的高点。

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美债收益率飙升

截至周五收盘，基准10年期美债收益率攀升至1.788%，接近2020年1月以来的最高收盘水平，抹去了本周早些时候的跌幅；2年期美债收益率跃升至0.97%，为2020年2月以来的最高水平。

美国商务部数据显示，美国12月零售销售环比远逊于市场预期，创去年2月以来新低。

尽管这在当天早些时候短暂支撑了债券市场，但债市随后还是转向了看跌。

美联储主席鲍威尔本周表示，美联储准备在必要时加快收紧货币政策的步伐，一些官员一直在敦促美联储这么做。

美联储的表态被认为是10年期国债收益率不断攀升的理由，这是2019年年中经常出现的情况。

据彭博报道，BCA Research的首席全球资产配置策略师Garry Evans一直预计，美联储今年将加息三次，每次25个基点，并有可能进行第四次加息，他淡化了加快收紧周期的风险。但他表示，“工资—价格的螺旋上升”可能促使美联储采取更激进的举措。

Evans称：

有一种风险是，工资会走高，美联储开始担心。之后，市场就开始对美联储对通胀失去控制的情况进行定价。

据彭博报道，摩根大通首席执行官Jamie Dimon周五对分析师表示，他预计美联储的加息幅度将超过市场目前的预期，并表示加息可能不会像一些人预期的那样“甜蜜而温和”。

BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen表示，美债收益率在周末前尾盘小幅走高，同样表明投资者集体不愿接受盘整，而仅仅是在过度抛售的压力缓解后得到了喘息的机会，“美国国债市场仍在继续用通胀作为推高收益率的理由。”

这些举措反映出市场普遍相信，美联储将在3月开始加息，并在今年下半年开始缩减其8.8万亿美元的资产负债表。缩表的结果将是货币当局拒绝延长即将到期证券的到期时间，这给美国国债市场带来了相当大的不确定性，并将标志着比美联储在上一个紧缩周期中更迅速的资金回撤。

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投资者涌入抗通胀资产的避风港

根据美国财政部的数据，美国政府在11月发售了10.7亿美元的I系列债券（Series I Bond）后，又在12月份发售了27.8亿美元的这种债券。

I系列债券是美国政府发行的一种有息债券，旨在保护所有人免受通货膨胀的影响。这种债券以固定利率加上通胀率支付票息。

随着美国各地消费价格的飙升，美国储户纷纷涌入购买这种通胀保值储蓄债券，使得12月份的购买量就超过了之前任何一年的年购买量。

2018年I系列债券的全年发行纪录是17.6亿美元，而12月的发行量比2018全年还高出10亿美元，当时油价飙升将通胀推至3%的水平。但由于消费需求旺盛和疫情引发的供应链混乱，目前的通胀水平为7%，为40年来的最高水平。

美国政府从1998年开始发售I系列债券。自2020年5月以来，每六个月发行这类新债券设定的固定利率一直为0%。但这并没有阻止买家，因为这类债券与通胀相关的利率也是每年重置两次，目前支付的年利率为7.12%。

事实上，美国政府对购买这些证券设置了硬性上限——每人每年只能购买1万美元，否则需求可能会增加得更多。