美通胀再次爆表，市场的“最终幻想”破灭了

最新的美国1月CPI同比上涨7.5%，增速再次加快，高于预期值7.3%，同时也高于前值7.0%。这已经是该数据连续九个月达到或高于5%。

这下一切都结束了……

01

都结束了

新的通胀数据发布后，美股盘前就垮塌一下了崩了2%以上，说明市场非常清楚这么高、这么快的通胀究竟意味着什么：美联储已经没有退路了，通胀“自然回落论”也基本上破产了——难道要等到通胀在今年晚些时候达到两位数以后再自然回落！？

如果现在美联储不采取“决绝”的行动，再过段时间通胀高达两位数是大概率事件，为什么？

看看现在大宗商品走势，并没有像往紧缩周期那样先跌为敬，而是继续上行，这说明市场根本不相信，美联储目前这种程度的紧缩承诺，可以有效控制住通胀。

图：看看伦铝，这哪是预期周期转折点的走法

伦铝只是大宗商品的一个缩影，全球的大宗商品市场总体上都仍然非常强劲，丝毫看不到紧缩预期的影响。

图：大宗商品指数持续爆表

请注意，这一轮暴涨，是从2021年年末，2022年初开始的，上游原料这么个涨法，试问怎么可能指望2022年晚些时候通胀“自然回落”？

美联储已经到了必须快速动手，停止嘴炮的最后时刻了。

02

市场的“最终幻想”破灭

在本轮通胀数据公布前，市场的快速反弹，显示出其对美联储最新的通胀自然回落论，仍抱有很大幻想。

图：美联储即便许诺3月彻底结束QE，市场流动性却仍然异常宽松，处于历史极高水平之上

这从侧面说明，美联储对美国的经济，实际上还是没有太大信心，生怕流动性一撤，复苏戛然而止。

具有讽刺意味的是，最近美国奥密克戎的转向，一方面给了给出了更加明确的复苏前景，另一方面却让美联储对疫情造成的下行风险的担忧缓解了。

图：美国本轮奥密克戎疫情高峰已过

这就让预防经济下行风险和控制通胀之间的天平，再次明显倾向了后者。

同时，目前这种通胀水平和速度，已经不能再客气地说是处在失控边缘，简直就是已经实质性失控——因为大宗商品价格压力、房租上涨压力（占CPI的三成以上）、以及工资上涨压力，仍然还有待传导，并已经形成自我实现螺旋，这就意味未来的通胀，在现有政策框架下，只能越来越高——现在已经看似鹰派政策，已经无法有效抑制通胀螺旋形成和未来通胀预期的方向，这不是失控又是什么？

美联储的话都已经说尽了，通胀暂时论和自然回落论都已经破产了，市场的幻想也随之破灭了：现在这种情况，你还不动手，还不下狠手，短期内好像是对市场和经济的“呵护”，但中长期必定因失控的通胀而付出更加惨烈的代价。所以现在的市场逻辑就变成：长痛不如短痛，来吧美联储，刮骨疗毒我也必须忍了，再拖下去更要命。