欣旺达，一颗野蛮生长的“棋子”

造车新势力蔚小理一场意外的结盟，让名不见经传的欣旺达，突然成为了新星。

2月25日，以蔚小理为首的19家企业入股欣旺达，这是一家主攻数码3C锂电池的供应商，在动力电池上只能算“刚刚出道”，市占率只有宁德时代的零头。

深受电池、芯片等紧缺困扰的造车公司们，不甘心被宁王拿捏，决心自己掌握更多的主导权；而弱小的三线电池厂商，也渴望快速长大，成为庞大的新能源产业链中的重要一员。

在这场车企、电池厂商、原材料商、地方政府多方博弈的世纪大局中，欣旺达，成为了那颗关键的“棋子”，左右着棋局的走向。

目前，欣旺达已拿到多笔车企、地方政府的投资，开始了数百亿级的产能扩张。

利用车企的产能焦虑作为自己向上的支点，撬动整个动力电池行业，这样野蛮生长的力量，这样快速崛起的机会，令人兴奋，但同时也蕴含着风险。

显然，这场棋局才刚刚开始。

01

结盟、出场

“我们有一个固定的微信群，经常讨论行业和政策信息。”

何小鹏曾透露，他和李斌、李想的私交不错，三人之间有个讨论行业的微信群，也会偶尔聚餐。

这不禁让外界猜测，投资欣旺达，是他们三人密谋已久的事。

根据公开资料，19家企业共同出资 24.3 亿元，众星捧月般将欣旺达这个动力电池的无名小卒推向了舞台中央。其中蔚小理三家总共投了10.5亿元，几乎占了投资总额的一半。

华尔街见闻联系了上述三家公司，但对方均不予置评。一名接近蔚来的投资人表示，李斌想做这件事很久了。投资欣旺达，算是蔚小理的一个联手赌局。

一同加入蔚小理阵营的，还包括上汽、东风、广汽等，基本都在新能源车榜单TOP 15。

他们是同行也是对手，在市场中要一直拼技术、比销量、抢客户。这一次，在选择电池供应商“二供”上同心结盟，意料之外却也在情理之中。

2021年能源汽车彻底爆发，大量玩家涌入加上终端需求暴增，各家车企纷纷上调了今年的销量目标，翻两三倍是常事，但他们不得不面对产能跟不上的尴尬。

其中，有新能源汽车“心脏”之称的动力电池，占据了整车成本的1/3，如此具有份量的关键部件，至今供不应求还得靠“抢”。

去年底到今年初，就有多起因小鹏汽车 P7 延时交付的投诉，小鹏回应称 “ 行业面临磷酸铁锂电池供给的极度紧张” ；蔚来、理想甚至能自产电池的比亚迪，也有产能焦虑。

马斯克预计，即使电池供应商以最快速度发展，2022 年以后的电池供应仍面临短缺风险。

巨大的供应缺口、材料成本上涨，压得车企们喘不过气来。寻找新的电池供应商或者说二供、三供，甚至自产，成了车企一致的追求。

欣旺达，顺势出现在了他们的视野。

做手机电池起家的欣旺达，最初靠着与ATL合作打入果链，拿到iPhone3、iPod的两成电池订单，后来又成了小米的供应商；2014年，欣旺达收购东莞锂威，正式踏入动力电池领域。

但它目前的体量，还够不上大哥的零头。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021 年宁德时代动力电池国内的市占率保持在52%，而欣旺达仅有 1.3%。

作为一个动力电池的“小公司”，欣旺达得到车企青睐的重要原因之一是，技术过硬、产品丰富，混动、插混、纯电的电池技术都支持。

有积淀、有潜力、又可控，欣旺达成了蔚小理们押注的“最佳标的”。

02

棋局、博弈

毫无疑问，19家车企联手推出欣旺达，是他们渴望获得电池自主权的心——打破固化的格局解决电池供应问题，进可争霸退能保命。

在目前国内的动力电池市场，前十名供应商通吃了近95%的份额，剩下20多家只占5%。宁德时代又是绝对的主角，装机量份额占一半以上，把控着电池的分配权。

僧多粥少的局面，赋予宁德时代强势的资本。

宁德时代董事长曾毓群曾公开表示，“没有钱的承诺，是不认真的。”车企想要宁德时代的电池，只有两条路，要么买产线要么上交巨额押金“锁单”，无论哪种方式成本都是巨大的。

中信证券研究显示，新势力、合资品牌对宁德时代依赖性更强，自主品牌相对自主性会高一些。

事实上，蔚小理之前都在尝试发展宁德时代之外的电池供应商，市场消息称，蔚来和卫蓝新能源一起研究半固态电池；理想采购比亚迪的刀片电池自己做封装；小鹏则额外与亿纬锂能、中创新航有合作。

现在，他们又联手押注了欣旺达，希望缓解自己的电池焦虑。

新势力们正处在产能爬坡最关键的一年。若顺利完成增长，将会像特斯拉一样获得规模效应，提高行业地位的同时，对上游的电池、芯片供应商也将具有更多的议价权和控制力。

宁德时代、LG新能源、松下这些电池巨头当然也不会坐以待毙，他们也在深入布局上下游，甚至全球买矿。

比如宁王，自 2018 年来就不断斥巨资在全球投资多家采矿、研发等上游公司。今年初又进军换电市场，宣称将适配 80% 车型，通吃全产业链的野心凸显。

最初，宁德时代是宝马“喂”起来的。如今的欣旺达，已有19家企业站台了。并且，它还得到了许多地方政府的扶持，如南京、南昌、枣庄、惠州等城市。

这是一个轮番上场，多方博弈的棋局，谁都想要话语权，谁都想要赢。欣旺达这颗棋子的出现，显然会搅动整个棋局的走势，给自己和新势力车企赚得更多牌面。

欣旺达身上，被给予了车企、自身改变行业和竞争格局的期望，这催生了它的迅猛生长，也将它带入了一个未知的未来。

03

颠覆、风险

欣旺达不是一颗普通的棋子，它也有在动力电池领域搅动风云的野心。欣旺达副总裁梁锐此前表示，其目标是要做到国内前三。

据华尔街见闻查询，在19家企业入股前后，欣旺达已经开始了迅猛的扩张。3 月 1 日，欣旺达公告将于珠海投资120亿元建设动力电池生产基地。

去年8月到现在，短短半年，欣旺达动力电池的项目投资计划已超 500 亿元，包括此前山东枣庄 200亿、以及南昌200亿的生产基地。

欣旺达的体量正在快速膨胀。SNE Research 数据显示，欣旺达 2021 年 12 月单月装机上升至全球第 9 名。动力电池应用分会数据显示，2022 年1 月份欣旺达动力电池装机量位居第 8，同比增幅达 409.1％。

欣旺达的产能规划更惊人，根据目前公开的项目，规划建设的产能已达145G瓦时以上。其2025年计划落地产能138G瓦时，相当于去年前八名装机量的总和。

值得一提的是，欣旺达现在是边扩产能边签约，目前合作的客户与宁德时代有不小的重叠，如蔚来、小鹏、理想、上汽、东风汽车等车企。

今年1月，宁德时代的国内市场份额为50.24%，相比去年全年的52.1%已有所下降。

从欣旺达转型、特斯拉自产可以看出，动力电池的壁垒并非不可逾越。被资本、车企、政府看好、扶持的欣旺达，很有可能会颠覆动力电池的格局，改变电池供应商和车企之间的关系。这是车企所盼望的，也是欣旺达的野心所在。

然而，急剧扩张的风险也是存在的。欣旺达的产能扩张，实际上是在依靠杠杆、股权融资“烧钱”。

财报显示，欣旺达2021 年三季末的负债总额达到了 280.04 亿元，其中流动负债为 232.05 亿元，资产负债率高达74.79%。

这样的资产负债率，在整个制造业领域算比较高了，甚至高过很多房地产公司。在监管给房企定的三道红线中，资产负债率的安全线是70%。

对此欣旺达表示，将通过股权融资优化资本结构，并提高中长期债务融资比例，优化债务结构。

换言之，欣旺达只能继续考股权融资来支持自己的扩张，在业内人士看来，高负债本身就隐藏着极大的风险。一旦遇到市场波动和行业下滑，公司资金链将面临严峻考验。

并且，欣旺达的动力电池业务仍在持续亏损中，2021年上半年共计亏损4个多亿。

“不担心订单。今年经营重心一个是扩产，一个是跟原材料企业沟通合作，确保供应，”欣旺达有关人士说。

在产能与话语权挂钩的汽车业，欣旺达甘愿作为一颗棋子，从不起眼的“小透明”成长为比拼宁德时代的巨头，最终，把自己变成厉害的棋手。

正如李书福所说的，新能源产业正处在“战国时代”，无论是特斯拉、宁德时代，还是蔚小理、欣旺达，“没有谁已笑到最后”，是生存还是灭亡，取决于每家公司在战略、产品、融资与风险中的平衡。

野蛮生长的欣旺达，前路依旧漫漫。