决策层发声提振中港股市暴涨 惟投资者对行业的监管疑虑尚待冰释

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路透上海3月17日 - 中国最高决策层发声直击市场痛点，令近期陷入持续低迷调整的中港股市展开全线上攻，香港科技板块昨日涨幅创下纪录。分析人士称，高层会议释放的暖意促使市场迎来反弹，短期底部或已夯实，但尚不足以彻底扭转预期，市场参与者依然在等待更多实质性的变化。

沪综指.SSEC周四早盘收涨2.6%至3,252.96点，上日收高3.48%，此前最大单日涨幅为2020年7月6日的5.7%；沪深300指数.CSI300早盘收涨3.2%。深圳创业板指数和上证科创板50成份指数分别大涨4.4%和2.8%。

“ （刘鹤的讲话）超出预期了。短期跌多了，补一下缺口，中期的话，可能大家还在观望，”华北一券商人士称。

他认为，短期的暴涨可能还不足以彻底扭转市场参与者的预期，市场可能并没有预期政府对特定行业，譬如互联网的反垄断监管会有实质性的放松，即使地产的松绑，跟大家想象或者跟历史对比来看，也并没有那么大。

“感觉大家信心还是挺受打击的，因为去年底的时候，中央经济工作会议大家觉得可能会有一些放松，但发现好像也没太大变化，所以可能这种情况更多人还是观望，等待有没有实质性的变化，”他表示。

中国国务院副总理、金融委主任刘鹤周三主持国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议指出，在当前的复杂形势下，统筹疫情防控和经济社会发展，保持经济运行在合理区间，保持资本市场“平稳运行”。

对于近期市场尤为关注的中概股退市风险，会议指出，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。

沪综指周二录得逾两年最大单日跌幅，并创超20个月收盘新低，中国社科院金融研究所副所长张明当晚在其个人微信公众号上撰文，建议政府通过七条措施来稳定股市。

“由高层官员在公开场合就股市进行表态，声明中国股市基本面良好，不存在大幅下跌的可能性，从而稳定股市参与者预期，”张明在文章中表示，“短期内不再加码进行行业调控，针对房地产行业的适当监管放松应该尽快落到实处，要避免可能出现的其他房地产巨头出现集体违约的局面“。

张明在文章中指出，要充分警惕中概股、港股与A股继续集体下跌短期可能加剧不同类型投资者的抛售行为，导致市场流动性紧缩，甚至可能引发流动性危机。

实际上，金融委的发声也是近期管理层稳定市场努力的延续。

上周市场大跌之后，A股两大权重股--贵州茅台600519.SS和中芯国际688981.SS罕见披露今年前两月经营数据，此后又有十余家重点公司密集公布前两月亮丽业绩，官媒亦发声A股短期扰动主要来自外因拖累。

中国四大国有商业银行上周四亦加入这一为股市释放暖意的行动，口径一致称1-2月实现良好经营开局，但均未披露具体经营数据。

中国央行周三称，防范化解房地产市场风险，稳妥推进并尽快完成大型平台整改工作中国。证监会表示，将坚决贯彻国务院金融委专题会议精神，全力维护资本市场平稳运行。中国银保监会则称，支持险资更多配置权益资产，尤其增加优质上市公司股票投资。

“这更多的是一个纠偏，或者这是一个预期管理。大家真正的就是还是要听其言，观其行。对政策也要去冷静的去分析，看实际做什么，”华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟表示。

阶段性底部或已夯实、惟北向资金连续八日净流出

有投资人士认为，近期的调整主要并非市场本身的原因，如果没有地缘战争的干扰，A股在1月的大幅调整之后早就应该反弹。

上海铭环资产执行事务合伙人夏天认为，昨天市场的大阳线过后，基本上就夯实、确认了阶段性低点的有效性了。他认为，中国股市的流动性一定是宽松的，不需要去担心，1、2月份的好多公司提前披露出来的业绩预告、经营状态都蛮好的，所以市场没有什么太大问题。

在中国金融委会议的暖意提振下，香港股市周三上演惊天长阳，恒生科技指数飙升22.%，单日涨幅创下纪录；恒生指数.HSI大涨9.1%，恒生国企指数劲扬12.5%，两者均录得2008年以来最大单日涨幅。

但港交所数据显示，北向资金周三通过互联互通机制净卖出0.8亿元A股，为连续八个交易日净卖出，这表明外资在地缘冲突持续以及美联储收紧货币之际对政策的后续效果持谨慎态度。

尽管莫斯科和基辅在和平谈判中都作出妥协姿态，但乌克兰官员表示，俄罗斯周三仍向乌克兰各城市投放了大量炸弹。俄罗斯总统普京表示，军事行动“正按照计划开展”。

花旗在研报中表示，中国金融稳定发展委员会释放了一些关键讯号提振市场信心，鉴于金融委对于增长的关切，货币宽松周期尚未结束，对地产板块和新经济的支持也可能将加大。

花旗表示，对于会议对中国经济和中港市场的影响，持谨慎的积极态度。

据摩根士丹利统计，上周北向资金净流出45亿美元，为自2020年3月以来最大单周流出，年初迄今的流入因此全被抹除。

投行杰富瑞在报告中称，ADR（美国存托凭证）资产类别是否将成为地缘政治的一项武器，正如中美贸易争端中的关税一样，市场对此存有疑问。

针对中国金融委的发声，瑞银证券中国策略分析师孟磊指出，政策信号的具体落实情况将主导短期内市场走势和外资的交易行为。

孟磊称，近期地缘政治风险加剧使全球投资者对中美关系潜在的变化产生顾虑。若中美双方监管能在跨境审计监管上达成合作协议，外资撤离中概股的趋势有望出现逆转。

若对互联网和医药等行业的监管出现明显放松，或相关监管部门明确其监管的边界甚至积极出台对市场有利的政策，股市的风险溢价将随着不确定性的消除而明显降低。

市场亦担心随着美联储加息进程的展开，资金会有进一步外流的压力。

美联储周三宣布自2018年来首次加息，并希望明年将借贷成本推至限制性水平。美联储预计，在今年剩下的六次政策会议上，每次都会加息25个基点，这将使联邦基金利率目标区间在2022年底达到1.75%-2.00%。

围绕监管的忧虑尚待进一步冰释

围绕监管政策的不确定性，依然是市场参与者的重要忧虑之一，有迹象表明行业龙头因监管遭遇的“阵痛”还在持续。消息人士称，阿里巴巴9988.HK和腾讯控股0700.HK准备在今年裁减数万个职位，这会是它们最大的裁员行动。目前互联网公司正努力应对中国全面的监管打击。

虽然阿里巴巴尚未明确整个集团的裁员目标，但据一位了解该公司计划的消息人士估计，这家中国最大的电子商务公司最终可能会裁掉其员工总数的15%以上，约为3.9万人。

“有些时候吧，决策不考虑投资人。很多事儿就一刀切，把很多的公司和行业都搞死了，”华北一私募人士称。他认为，真正市场买账，还是得市场能看到未来明确的预期和新的故事，形成新的活力。

国务院金融委会议称，关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。

上述私募人士认为，大熊市一般隔一段时间就可能会出政策性利好，包括针对资本市场的、货币方面的，都有可能会出，但通常也托不住，一般底都是磨出来的市场底。

另有分析人士认为，虽然昨天开会是这样的表态，但是互联网监管的大方针是不会变的。

“因为前几天市场（下跌）有点过度，可以认为是恐慌性的，所以监管的角度来说，它肯定要稳一下预期。但是当大家预期平稳了之后，它那些政策该推进还是会慢慢推进，”华南一券商人士称。

他认为，可能对于互联网的强监管会跟经济下行的周期稍微错开一点，等经济企稳一点，疫情缓和下来，对于流动性收紧的预期也逐渐都消化了之后，可能会继续推进监管。（完）

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