死磕电池37年，锂电“全能王”不走寻常路

动力电池二线厂商的突围已经开始了。

早前在《宁德时代动了谁的蛋糕》中，锂猫君曾经提到，在上游原材料价格飞涨以及产能增速有限的驱使下，越来越多的整车厂开始试图摆脱头部电池企业，转而扶持二供、三供。

来源：SNE Research，锂猫实验室制图

在二线厂商中，中创新航（原名：中航锂电）拥有国资背景，国轩高科、蜂巢能源和欣旺达背靠整车厂，相较之下，亿纬锂能在其中成为了“遗世独立”的存在。

亿纬锂能是特别的。

这一点不仅体现在它的背景中，也体现在它的发展战略上。

相比其他的电池厂，亿纬锂能几乎是最晚开始发展动力电池的，而在入局之前，它生产过手机电池、一次性锂电池、电子烟电池、TWS耳机电池等等。

但在技术路线上，它却是最早布局从圆柱到软包，从磷酸铁锂到三元所有路线的厂商。

为什么亿纬锂能这么特别？或许要从它的创始人兼董事长——刘金成的故事说起。

纵观当下电池厂商的创始人，出身科班的刘金成是最早接触到锂电池的，也是最为专注的一个。

即使他在早期的发展中横跨过许多赛道，但仔细看来，“做最好的锂电池”的初心其实从未动摇过。

01

“锂电池，我爱你”

1964年，刘金成出生于湖北荆门沙洋县五里铺镇。

生于农村的他，通过发奋学习，从荆门最好的高中龙泉中学，考入了成都电讯工程学院（今电子科技大学）物理化学专业。

1985年，刘金成大学毕业，分配到了国营752厂。国营752厂为当时电子工业部下辖，是全国最大的综合性电池厂，也正是在这里，刘金成开始了与电池的不解之缘。

在电池厂工作期间，刘金成长期与武汉大学电化学研究室有一些项目上的合作。或许是被高等学府的学术氛围所吸引，又或许是职业规划提出了更高的要求，1990年时工作了五年的刘金成考入了武大化学与分子学院攻读研究生。

重回大学校园的三年，成为了刘金成人生轨迹中绝无仅有的转折点。

在武大深造期间，刘金成接触到了锂电池和一群研究锂电池的人们，其中包括中国电化学重要奠基人查全性院士、著名二次电池专家杨汉西教授等学者。

在耳濡目染的影响下，刘金成对锂电池的痴迷与日俱增，决定将其作为自己终身的事业。

一段流传已久的故事是，有一天实验室买来了一台打印机，在大家凑在一起测试最大能打印多大的字号时，刘金成敲出了“锂电池，我爱你”六个大字，后来贴在了墙上。

研究生毕业后，尚且意气风发的刘金成受到当时“92下海潮”的鼓舞，开始尝试创业。

怀揣着从武汉大学收获的一身本领，刘金成创办了以母校命名的“武汉武大本原化学电源有限公司”，并先后主持开发了全系列镍氢电池、新型手机电池和电动自行车动力电池等多个电池项目，其中手机电池率先在国内通过国家邮电部检测。

然而，创业从来也不是“做好产品”就能成功的一件事。

初次创业的刘金成，对市场和资本的概念并不清晰，导致了公司空有产品却卖不出去，最终只能关门歇业。

尽管初次试水的结果并不理想，但刘金成也从中得到了教训：

“创业不是你想创就创的，它是有条件的。首先你要了解需求，市场需要你这个东西你才能创业。因为你提供的要么是产品要么是服务，有人要你才能赚钱。第二个是你要有资本，这两样东西都是少不了的，有了这两样东西，还要有独特的眼光，要看到别人看不到的东西。这个不在实践中是得不到的，所以还是需要实践的过程。”

为了积累更多实践经验，刘金成选择南下，来到了当时改革开放下的热土——广东。

02

曲线“救国” 明修栈道

1999年，刘金成入职惠州德赛电池，担任经理。

德赛集团成立于1983年，1995年就已在A股上市，是我国最早从事锂电池封装集成和电源管理的企业，旗下的惠州德赛电池主营手机锂电池电源封装集成业务。

对于出身电子科技大学，又在电化学领域深造过的刘金成而言，手机电池恰恰是最适合他大展身手的领域。

“我本身就是学电化学的，懂电池，我还是电子科技大学毕业的，对电路这玩意儿也很熟悉。我跟做电池的人讲手机，跟做手机的人讲电池，他们都信我。”

在刘金成供职于德赛一年多的时间里，全国17个有牌照的手机公司，有12个成为了德赛的客户，而且德赛基本上都是它们的第一款国产电池。

突出的业绩也让刘金成在一年后迅速地升任了副总职位，但对于将锂电池作为终身事业的他来说，这些可能并不够。

90年代，手机电池主要采用的是镍镉电池，这类电池最大的缺点就是据有“记忆效应”，长时间的不充满电或是不放完电会降低电池容量，缩减电池寿命。

2000年之后，手机电池开始进入锂电池时代，但手机电池应用新材料和使用新技术的空间不大，生产技术在业内很快被突破，竞争者也很快挤满了这片领域。

王传福的比亚迪，曾毓群的第一家公司ATL，都靠着手机电池赚到了第一桶金。

有一天，一名武大校友对刘金成说：“做手机电池没有技术含量，大家都能做，你要不考虑做点别的。”

身处热潮中的刘金成深以为然，2001年，他从德赛集团辞职，创办了惠州晋达电子有限公司（亿纬锂能前身）。同年，他开始在华南理工大学攻读高分子化学与物理专业博士。

在创业的初期，为了让公司站稳脚跟，刘金成还是选择了手机电池作为增长点。

由于已经拥有在德赛的经验，晋达电子的手机电池业务进行得颇为顺利，巅峰时期曾经为“小灵通”生产过2000多万块电池。

自立门户后，刘金成始终没有忘记自己“做点别的”的出发点。如果说手机电池是刘金成的“栈道”，那么他最终锁定的“陈仓”，其实另有其物。

03

暗度陈仓 锂原电池龙头

千禧之初，晋达电子已经积累了许多品牌手机客户，但与此同时，刘金成团队对于锂亚电池的研发也在进行中。

锂亚电池是锂原电池的一种，而锂原电池通常被熟知为不可充电的锂电池，或者一次性锂电池。

锂亚电池的全称为“锂亚硫酰氯电池”，其负极为金属锂，液态亚硫酰氯（SOCl2）同时为正极和电解液。

在这种结构下，负极表面可以形成一层致密的具有电子绝缘性的氯化锂（LiCl）保护膜，使得锂在电解液中十分稳定，且电池年自放电电流小于1%，储存寿命达10年以上，广泛应用于水表、电表的电源。

瞄准了锂亚电池，是因为刘金成看到了国内市场的空白。当时，国内电表的应用已经普及，对于电源的需求很大，但国内还没有能生产的企业，导致国内需求完全依赖于进口。

在刘金成看来，“锂亚硫酰氯电池就是电池百花园中的雪莲花，高贵、但难度大”。怀揣着理想的他广纳贤才，将在华南理工大学与他一起读博士的同学，华南师范大学的袁中直教授等人一并邀请加入团队，攻克技术难关。

作为当时实际应用电池中比能量（单位质量/体积的器件可提供的能量）最高的一种，锂亚电池的自主研发并不是一件易事。据后来亿纬锂能产品开发部经理黄国民回忆，在研发的过程中，刘金成带领着技术团队每天都全副武装在实验室测试电池性能，实验室里放着许多铁盒子，还不时从里面传来“砰、砰”的爆炸声：

“锂亚电池能量非常高，电池威力接近于炸弹，危险非常大。当测试电池短路发生爆炸时，会把电池外的铁盒子炸裂。”

从2003年到2005年，刘金成团队一共做了18万只电池的实验，才终于完成了锂亚电池的技术攻关，摘下了这朵“雪莲花”。

2005年，亿纬电源（2002年惠州晋达电子更名为惠州亿纬电源科技有限公司）的锂亚电池开始出货。

2007年，亿纬电源再次突破锂锰电池（锂原电池的另一种，主要用于烟雾报警器、ETC等）规模生产难题，并整体变更为惠州亿纬锂能股份有限公司。

伴随着国内智能电表的普及，亿纬锂能迅速崛起。在后来的全国电网智能电表改造升级工程中，有80%的电池来自亿纬锂能。

2008年，亿纬锂能生产的锂亚电池占有国内市场39%的份额，销量位居国内第一，在世界范围内位居第五。

2009年，亿纬锂能在深圳创业板上市，成为国内第一批登陆创业板的科技公司。

04

风口起舞

上市之后的2010年，刘金成决定进军锂离子电池领域。

实际上，亿纬锂能此前在推进锂原电池研发的同时，也一直在关注着锂离子电池的技术和市场方向，并且有计划地进行着相关技术的产品的研发储备。

选择锂原电池固然是因为市场存在空白，但其产品价值有限，且囿于动辄十年八年的使用寿命，生产企业营收的可持续性也存在局限性。

据智研咨询，2013年我国锂原电池市场规模为26.69亿元，2020年达到53.03亿元。与此同时，随着手机、电脑等电子设备的高速发展和新能源产业的推进，锂离子电池产业进入了一个新的发展时期，2013年市场规模已达到596亿元，2020年时已经逼近2000亿元规模。

 对于获得了初步胜利的刘金成和亿纬锂能而言，也是时候再去开辟下一个战场。

在确定了锂离子电池的大方向后，下一个要决定的是细分赛道，亿纬锂能的答案是：从消费终端电池起步，以电子烟为突破口。

在上市之后，亿纬锂能利用IPO超募资金5600万元，投资建设了年产1250万安时（10万只）的软包装锂离子电池生产线和技术平台。

锂离子电池根据外形和包材可分为圆柱、方形和软包三种，圆柱形锂电池多应用于新能源汽车领域；软包电池因能量密度、循环寿命和灵活性等方面具有明显优势，更适用于高能量密度、轻薄化发展的消费电子产品中。

做出这样的选择，刘金成有一定的原因：彼时电子烟开始在欧美流行，自2009年起，大量电子烟代工单流入国内，但国内却没有太大的竞争对手。

涉足电子烟的初体验并不顺利。亿纬的电子雾化器电池生产线于2011年投产，但由于客户认知不足，且刘金成自认“也不想卖太低的价格”，当年生产的200万只电池竟一只也没卖出去。

不过这对于刘金成而言并不算什么大挫折：

“一个电池的材料成本大概9毛钱，大概做了200多万只电池，也就不到200万元，即便卖不出去，自身也还扛得住。”

结果到了2012年，电子烟市场开始暴涨，电池成了紧俏品。亿纬的电池不仅都卖出去了，而且还赚了钱。

纽约时报的统计显示，2014年，以深圳为核心的电子烟供应链为全球电子烟市场提供了超过3亿支电子烟，占比约90%。同年，亿纬锂能以4.4亿元收购了电子烟制造企业麦克韦尔。六年后，麦克韦尔更名思摩尔国际，在港交所上市，这笔交易也为亿纬锂能带来了300倍的投资回报率。

电子烟业务发展得如火如荼，另一边，亿纬锂能也赶上了消费电子产品的风口。

2016年，苹果发布首代AirPods，掀起了一场TWS（真无线）耳机的热潮。凭借着早期纽扣电池的技术基础，2019年，亿纬锂能成为了三星和华为的TWS耳机电池供应商。

同样在2019年，交通部推行ETC在全国普及，年底全国ETC客户累计达到2.04亿，比上一年同期净增1.3亿用户，增长高达166%。此前一直生产ETC电池的亿纬锂能因此抓住了机会，拿下约70%份额。

从锂原电池到锂离子电池，亿纬锂能几乎有着业内最长的产品线。从电子烟到无线耳机，在风口的捕捉上，刘金成的眼光不可谓不精准。

据他所说，这些成果并不是一蹴而就，而是从最细分最小众的市场开始，做好了一个产品，再将成功的观念的方法复制到下一个产品上，一点一滴积累而来的。

只不过，如果先前的这些细分领域都是小河，那么动力电池领域对于他来说，才是一片汪洋大海。

05

后起之秀

对于动力电池，其实刘金成一开始是迟疑的。

在亿纬锂能布局锂离子电池的2010年前后，新能源汽车推广政策发布，电池行业开始向动力电池转型。

但因为此前从未接触过动力电池，对于这股来势汹汹的浪潮，刘金成选择了观望：

“那时我们老听到电动汽车动力电池的消息，心里有点痒痒，但是也不知道该怎么去做，也没准备好。”

真正让刘金成决定做动力电池的，是2014年买回来的一辆特斯拉。

“开上以后，突然发现，过去有关动力电池的传说，基本上就是个故事。特斯拉用的电池其实就是要高可靠性的锂离子电池而已，根本就没有什么动力电池的概念。”

但早期投建电子烟电池的教训摆在眼前，即使已经弄清楚了动力电池，刘金成仍然保持了充分的谨慎，选择了18650磷酸铁锂圆柱电池作为切入点。

锂猫君曾介绍过，18650圆柱形电池是最早出现，也最成熟稳定的锂电池，在一致性、安全性等方面都达到了较高的水平，运用范围也比较广泛。而磷酸铁锂因为其成本和安全性，成为早期动力电池的主流。

选择最稳妥的18650电池，刘金成是考虑到了失败的可能性：即便卖不出去，还可以考虑转向其他市场。

2017年，亿纬锂能动力电池开始对外销售，据刘金成说“客户反馈还不错，一致性挺好”，于是亿纬锂能便开始向动力电池的各个方向布局。

而到了这里，亿纬锂能与其他电池厂最大的不同也展现了出来。

早期，动力电池市场的竞争是“路线之争”，作为早期商用新能源车的首选，磷酸铁锂电池曾经占据装机量的半壁江山，其成本更低、循环寿命长、安全性好，但整体的能量密度较低。

三元电池凭借着优越的能量密度，在补贴时期迅速崛起，一度将磷酸铁锂电池逼近边缘化，但随着补贴退坡，安全问题偶现，天平正在再次发生改变。

来源：国际能源网，锂猫实验室制图

在主流路线变换中，宁德时代曾凭借三元电池拿下大量客户，而比亚迪“死磕”磷酸铁锂，熬过了三年的低谷，最后依靠刀片电池“翻身”。

但不同于曾毓群的“赌性坚强”和王传福的坚守，刘金成的选择是：

2017年，亿纬锂能先后建成了方形磷酸铁锂电池、方形三元电池、圆柱三元电池和软包三元电池产线。刘金成提出“铁锂三元并行”，不仅在正极材料，在包材路线上也做到了“应有尽有”。

随后，亿纬锂能与动力电池龙头SKI合作成立三元软包产线，并顺势进入了奔驰母公司戴姆勒的供应链。

初次切入动力电池就拿下头部客户，刘金成说，这是因为他们清晰地认识到自己的不足和差距，因此才有了方向，用最高的标准去要求每一个细节。

好的产品可以带来好的客户，有了一个好客户，就会有更多的好客户。

就这样，后来亿纬锂能又相继收获现代起亚、小鹏汽车、宝马和捷豹路虎等国内外大客户。2021年，亿纬锂能装机量同比增长188.46%，首次迈入全球前十。

随着今年特斯拉4680大圆柱电池供应商相关的消息释出，亿纬锂能与三星、宁德时代、LG新能源这些龙头企业或将同台竞技。

对于这个转型动力电池仅五年有余的新秀而言，这将是一个再次证明自身的机会。

03

隐忧

2021年，亿纬锂能动力电池收入占比首次超过消费电池，这意味着，依靠消费电池起家的亿纬锂能向动力电池的转型已经逐渐完成。

但作为动力电池的二线厂商，在装机量仍逊于一线的情况下，仍然推行堪比一线的线路布局，投入必定高于同列。

从近年的财务数据可以看到，亿纬锂能的研发费用占比始终处于同行业的前列。

来源：WIND

而在近期同行轰轰烈烈的上游布局潮中，亿纬锂能也并未缺席。

2021年，它先后与华友钴业、格林美、新宙邦、贝特瑞、德方纳米、恩捷股份等上游知名企业合作，以成立合资公司、收购股权、参与定增等方式，共同建设上游资源项目。

在如此紧锣密鼓的步伐下，亿纬锂能的资金承压能力也成为市场关注的一个问题。

此前，凭借着毛利率高达40%的利基业务锂原电池和其他消费级电池业务支撑，以及在电子烟领域的投资收益，亿纬锂能的资产负债率在同行中相对较低，2015年之前保持在40%以下。

随着向动力电池领域的持续布局，亿纬锂能的负债率开始飙升，在2018年升至63%，尽管2020年一度出现好转，但去年又再次升高，今年一季度达到了58.58%。

来源：WIND

特别需要注意的是，2021年，亿纬锂能在荆门的基地已经投入资金86.11亿元，已建成产能28.5GWh，剩余的124.11GWh产能预计还需要继续投入219.1亿元，而截至去年年底，亿纬锂能的流动资产为182.21亿元，继续融资或许是必经之路。

就在上周，亿纬锂能公告称，公司实控人兼董事长刘金成将其所持有的2250万股亿纬锂能股份进行了质押，占其所持股份比例为49.28%，接近半数。

对于外界而言，这是一个象征公司资金面紧张的信号；对于刘金成自己而言，或许也将迎来从业以来面对的最大挑战。

04

尾声

从手机、电表、电子烟、耳机再到新能源汽车，刘金成横跨过许多赛道，也看过许多不同的风景。

但无论如何兜兜转转，他的世界始终围绕着“电池”这两个字，从未改变。

对于他来说，也许从在校园里写下对锂电池的“告白”开始，他一生的道路就已奠定。

从业37年，刘金成始终对于电池保持着敬畏。他说电池的衰减机理与人体的衰老过程类似，也时常“吓唬”员工：“你尊重它（电池），它就对你好，你不尊重它，它就会死给你看。”

在他的眼里，电池早已不仅仅冰冷的元素，而更像是一个个生命体，是陪伴他走过职业生涯的伙伴。

怀着赤子之心的刘金成，在追逐电池的道路上屡战屡捷。纵使外界风云变幻，对于他而言，自己只是一个做电池的人，想把电池做好的人，仅此而已。

如今动力电池风起，相信在他的带领下，亿纬锂能仍然值得期待。

参考资料：

《十年对话 | 专访刘金成：亿纬锂能锂电“图景”》高工锂电
《亿纬锂能：博士老板“电力”十足》每日经济新闻
《700亿身价的锂电富豪，决定豪赌一把》21世纪商业评论
《公司做垮后，这个学霸重新做出一家行业龙头企业，如今身家370亿 》冯仑风马牛
《亿纬锂能在下一盘大棋》市值观察
《刘金成：矢志不移追逐一流锂电梦》惠州文明网
《亿纬锂能：二线电池厂商的艰难突围战》格隆汇
《亿纬锂能首次覆盖报告：平台型锂电龙头公司，多业务齐头并进》中泰证券，分析师曾彪、朱柏睿