美国“奶粉荒”难以长期提振乳业公司（图）

美国婴儿配方奶粉严重短缺，迫使当局批准进口。但来自美国的需求不会持续太久，也不足以帮助生产商应对亚太地区的结构性供需失衡。

乔•拜登(Joe Biden)的一条推文引发婴儿配方奶粉生产商股价上涨。在美国总统宣布Bubs Australia的产品正在运往美国的途中后，这家悉尼公司的股票在过去一个月大涨57%。地区同行的股票也纷纷飙升。但是，对正在遭受短缺打击的美国市场出口，不足以应对亚太地区的结构性供需失衡。

美国的婴儿配方奶粉严重短缺，迫使卫生当局批准从Bubs等公司进口，该公司将发运至少130万罐。新西兰同行A2 Milk上周向美国监管机构提交了申请。一轮销售和营销增加应该会随之而来。

对亚太地区的配方奶粉和乳业公司来说，这是非常需要的。它们的营业利润率长期很低。10多年来，低盈利能力一直是韩国和日本生产商——包括明治(Meiji)、森永乳业(Morinaga Milk)、雪印惠乳业(Megmilk)和南阳乳业(Namyang Dairy)——的一个特征。除了牛奶大量过剩外，这些公司还面对配方奶粉需求疲软的问题。

来自美国的需求不太可能持续很长时间。这种需求也不太可能抵消生产商在中国等主要市场面对的疲软。人们曾希望中国在2015年结束独生子女政策的决定将意味着一波婴儿潮，进而显著加大对婴儿食品和配方奶粉的需求，但这种希望尚未成真。

去年中国录得70多年来最低的出生率。中国市场是亚太地区配方奶粉生产商的最大客户之一。例如，由于中国销售放缓，A2 Milk在截至去年12月的半年里利润减少一半以上。

与此同时，韩国已成为全球首个生育率降至每名妇女生育一个孩子以下的国家。任何低于2.1的生育率都意味着人口下降。日本和台湾的生育率也仅略高于1。

过去7年来，这些公司的股票呈稳步下降趋势。雪印惠乳业和南阳乳业的股票在过去五年里下跌了一半。近期的涨势很可能是短暂的，将在美国的奶粉生产厂重新开工后停止。然后，人口结构压力将重新对这些股票产生影响。