软银激进投资风格又“栽跟头”，这一次是否会有真正的转变？

投资者可能希望，创纪录的亏损将有助于公司集中精力，采取纪律性更强的投资策略。孙正义说，Vision Fund部门将大幅削减运营成本，并加强新投资的纪律约束。但也有重蹈覆辙的可能，当前的风暴平息后，孙正义可能又会回归激进的投资风格。

去年，随着新冠疫情推动科技公司的估值飙升，软银向这些公司大举投资，导致今年出现巨额亏损。而几年前对WeWork的投资亏损数十亿美元的情况还历历在目。软银是2019年投资这家共享办公空间公司的。主要由软银自己出资的Vision Fund 2受到的冲击尤其大：截至6月，该基金自2019年推出以来已亏损100亿美元。

所有这些情况正值Vision Fund在软银扮演越来越重要角色之际。Vision Fund部门现在占软银资产净值的近一半。软银对阿里巴巴的持股曾占更大比重，但中国对国内消费科技公司的打击使阿里巴巴的股票遭受重创。对阿里巴巴的持股目前约占软银资产净值的21%，远低于近两年前的59%，部分原因是这家中国电商巨头的股票比2020年峰值已经下跌逾三分之二，但软银也一直在将这部分持股货币化以筹集现金。

软银周一表示，通过使用阿里巴巴股票的预付远期合约筹集了105亿美元。该公司从合约中获得了预付现金，以后将用阿里巴巴股票或现金结算。该公司还在寻求将芯片设计公司Arm上市，尽管半导体股票的低迷可能会影响估值和时机。

过去两个月科技股有所反弹，这应该会提振软银在本季度的表现。但现在判断科技公司、尤其是未上市公司的融资寒冬是否已经结束为时尚早。

更重要的是，现在判断软银的投资风格是否真的会向好的方向转变仍为时过早。忏悔当然不错，但真正的考验是，软银在下一个上升周期如何管理投资者辛苦赚来的钱。