【ACY证券】房价跌，股市涨，黄金多头不入场

在昨日分析中我们提到，在世纪罕见的加息浪潮下，全球尤其是美国的房价正在承受巨大压力。就在昨晚，美国发布的8月份房价指数连续第二个月下滑，拉开了房市“危机”的序幕。然而就在消息发布之后，股票市场却在同一时间走强，美国标普指数突破10月初的3800大关。而美元指数则跌破了本月的关键支撑，目前在110关口上方企稳。

为什么房价跌，美元跌，股市涨？有两方面的原因。首先房租占通胀的大头，而长期来看房价和房租是同涨同跌的。因此当市场看到房价大跌时，便会认为通胀即将受到控制，从而降低加息预期，期待未来资产（主要是股市与债券）价格反弹。其次，房价是国民经济的基石。一旦房价大跌，民众的消费欲望会大幅下滑，效果比股灾更为明显，所谓十次危机九次房产。因此房价的涨跌会直接影响市场对未来经济以及政策预期的判断。

美联储12月加息预期

由图可见，最近美国公布的经济数据非常差，加上美联储喉舌Nick的推波助澜，以及日元的隐秘干预，导致12月份的加息预期向50基点倾斜。美元随之持续下滑，股指与债券价格持续攀升，连澳元兑人民币汇率也受到影响，大幅度上涨。（美元上涨阶段，澳元最弱；但美元贬值阶段，澳元较强。）

不过，昨晚发布的数据其实相当滞后，虽然是官方数据更为准确，但8月份的房价下跌其实是多数人都知道的，消息面部分已经纳入市价当中。另外，虽然长期租售比稳定，但由于房租合同是有期限的，价格具有粘滞性，往往房租下跌会比房价晚上一个周期。也就是说，不是房价一跌，通胀就立马会下降的。

美国房价指数与核心CPI通胀

由图可见，在08年金融危机时，房价连续大幅下跌，但直到房价见底，通胀才开始逐渐下滑。因此房价跌了通胀就会跌这种说法是不准确的。虽然短时间内市场会受到消息面利好，但是通胀能否就此得以控制是无法确定的，更大的可能是核心通胀会继续上升，因此美联储的加息预期还是会保持高度紧缩。在这种环境下，即便美元大涨大跌有见顶迹象， 资产尤其是股市与黄金的价格仍然很难触底。

相比美国，最近欧洲的好消息不断，尤其是天然气限价有望通过的新闻，令欧元强势反弹。据统计，今年欧元和欧洲天然气价格的相关度超过70%。因此在天然气价格下滑阶段，欧元逐渐抗住了美元的压力。考虑到明天欧洲即将发布利率决议，很可能再度加息75基点，短线来看欧元兑美元有可能回到平价位置上方。以欧元计价的资产价格会受到更大的压力。

XAUEUR四小时图

从欧元黄金四小时图来看，欧元黄金本月保持了空头局势，K线明显形成下降通道，并于昨日抵达了长线关键支撑1660关口。昨晚的多头反攻很可能继续提供向上动能，但是能给金价上涨的空间并不大。短线交易策略应该以逢高做空为主，需要关注跌平跌中继形态以及下降趋势线的共同阻力，位置在1670关口。中线做空则需要等待K线实体跌破1660大关，并等待价格做出回踩后，再行入场空单。一旦跌破1660关口，由于下方缺乏支撑，目标位置就要下调至1600大关。

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