7月1日生效！预算案让早教中心成“赢家”，这些个股别忽视（组图）

澳洲人的生活成本， 确实是当前高通胀下需要面对的头等大事。在近期公布的联邦政府2023-24财年预算案中，针对 Medicare、租房援助金、单亲父母补助、幼儿日托补贴、新房的住房保障等都有了明确的政策修订。

上周，澳财文章分别从住房与租房方面，澳洲史上第一份鲜明的新能源预算案，两个在预算案中释放的重要信号，进行了详细的分析解读。今天的文章，我们将再次从预算案出来，透过最主要的变化之一——儿童保育津贴的修订，深度分析澳洲早教中心现状以及其中的投资机会。

家有“吞金兽”，不管在哪个国家养娃都是家庭里重要的开支。自去年高通胀开始，澳洲托儿费用的持续上涨就让家长们苦不堪言。其中来自南澳大利亚的父母Lauren Bolster表示，他们3岁女儿的日托费用在一年内已从每天128澳元上涨至150澳元，涨幅高达17%。

这背后离不开早教企业的运营压力，澳洲托儿巨头G8 Education自2022年1月至今已经三次上调价格，该公司表示由于劳动力成本以及运营费用增长，需要将最新的平均价格上涨6%。

在此背景之下，最新联邦预算案中的新变化对幼儿父母来说无疑是个好消息。根据联邦政府的宣布，将年收入不超过8万澳元家庭的最高儿童保育补贴率（CCS），

自7月1日起，有超过120万符合条件的家庭在幼儿教育的费用将降低。例如一对年收入为12万澳元的夫妻，他们的孩子每周在托儿所待三天，每年的税后自付费用为4700澳元。从7月1日起，这对夫妇将获得82%的儿童保育补贴，高于目前的71%，这使得自付费用降为1780澳元，每年可节省近3000澳元。

除了依赖政府的补贴，选择恰当的理财手段也能为孩子的教育费用积累更多资金。经过四次调整目标收益后，博满月月盈收益类基金（BMYG Enhanced Income Fund）已成为众多家庭获取额外教育金的强大工具！

以当前最受投资者喜爱的月月盈基金Class D（12个月投资期）为例，让我们来进行一番计算：

若家庭投资本金为A$1,000,000，那么在投资期内，便可"赚取"高达A$80,800的家庭教育金。

因此，即使在高通胀、加息潮的情况下，也不会对孩子的教育造成任何负面影响。

值得注意的是，在此次预算案中单身父母也将在他们最小的孩子年满14岁之前获得额外福利，高于目前的8岁。到2027财年，这一变化将耗资19亿澳元。

除了预算案中最新修订部分，此前工党上台之时就曾宣布拨款54亿澳元用于托儿补贴，也是提议中最大的一笔拨款，这将促使更多父母将孩子送入日托中心。在澳财投研看来，此举在惠民的同时也将利好相关行业的发展，其中澳洲最大的上市早教中心G8 Education (ASX:GEM) 以及托儿中心Mayfield Childcare (ASX:MFD) 都值得投资者关注。

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巨头G8 Education业绩持续增长存不确定性

于2007年挂牌上市的本地早教中心G8 Education（ASX：GEM），在全澳拥有422个包括Pelican Childcare和Kinder Haven等品牌在内的早教中心，教职人员超8000名。其在澳大利亚和新加坡运营，总部设在昆士兰州Varsity Lakes。

根据该公司22年全年报显示，公司在下半年业绩表现强劲，其息税前营业收入同比增长44.3%，抵消了上半年由于疫情和洪水导致的营收下滑，并且正在恢复到19年水平。其中区域早教中心表现良好，已经超过了21年和19年的水平，但市中心的早教中心表现不如疫情前水平。

此外，公司下半年收益显著提高主要是得益于工资成本的有效控制以及入园率的稳固增长。其中22年下半年入园率达到75%，接近19年下半年76%的水平。另外，随着入园率的提高，工资效率也在有效增长，实现了与19年相同的每次预订水平的小时工资数。

但值得关注的是，目前整个儿童保育劳动力市场严重紧缺，这成为了抑制整体行业增长的主要风险，因此全澳所有的托儿所入园率水平普遍不高。

有专家预测，在今年7月，如果托儿工作者供应不增加，会增加托儿所的等候名单并导致费用进一步上涨。The Parenthood倡导组织的执行董事指出，幼儿保育行业约有20000个职位空缺，其也呼吁立即将早教工作者的工资临时增加10%，以帮助缓解严重的劳动力短缺问题。

由于早教中心的固定运营成本高，因此入园率为业绩增长的核心驱动力，而入园率与教职人员存在紧密的联系。

为了应对劳动力紧缺，早教中心需要雇佣临时合同工缓解劳动力供给压力，G8也不例外。其22年临时工占总工时的比例从21年的1.9%增加到了4.6%。但不少儿童家长表示，如果早教中心频繁更换教师，出于信任问题等考虑，家长或将重新考虑是否将孩子送入托儿所。

另外需要注意的是，虽然公司宣称通过专业的入职计划将早教中心管理者（CM）前6个月留存率提高了14%达到88%，但整体G8的教师留存率正在不断地下降。其中，早教教师的留存率已经从19年的60%降到22年的54%。这在劳动力紧缺的环境下，将进一步影响中心的入园率。

因此，虽然目前G8的入园率和工资成本处于健康水平，但在劳动力紧缺以及教师留存率不断降低的趋势下，G8未来的利润增长存在更高的不确定性。

而值得注意的是，上文提到G8自去年起已经多次上调价格以此来增加利润率。但根据22年财报显示，G8整体的利润率并没有提高。

G8在22全年营收达到8.71亿澳元，同比增长5.2%。但其息税前利润率下降0.3%仅为8.9%，这主要是由于租金上涨和工资成本增加所致。这也说明尽管G8不断提高收费水平，但并没能有效地将成本转嫁给消费者，进而导致了利润率下滑。

数据来源:G8 2022年年报

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Mayfield Childcare大幅缩减债务

Mayfield Childcare（ASX：MFD）是一家规模较小的上市托儿中心，在维州、昆州和南澳拥有35家托儿中心。

根据22全年报，其营收激增76%达到704万澳元，息税折旧摊销前净利润增长67%达到154万澳元。公司能实现营收大幅增长主要是由于2021年期间大规模扩张，新增了14家托儿中心。另外，由于全年入园率的提高以及积极的工资管理，使得工资对营收比例整体优于21年水平。

数据来源：Mayfield Childcare 2022年年报

除此之外，Mayfield也呈现出了优于G8的息税前利润率，达到14.6%，高于G8的8.9%。这让Mayfield在劳动力紧缺的情况下有更殷实的盈利能力。

而值得关注的是，Mayfield在22年利用其手上现金流大幅缩减了长期债务水平从807万澳元降为432万澳元，缩减了近一半。目前，其近债务水平仅为167万澳元，同比下降3.7倍。

在澳财投研看来，公司管理有效利用规模扩张换来的现金流缩减债务，这样一来较低的负债率使Mayfield在未来更有能力支持新的收购，进一步扩张经营范围。同时，在当前加息的环境下，也能为公司大幅降低偿债压力，为企业未来的发展提供助力。

数据来源：Mayfield Childcare 2022年年报

澳财投研观点

儿童保育劳动力市场紧缺导致托儿费用不断上涨，而此次预算案中儿童保育津贴的提高是其中最主要的一项惠民政策，政府的支持提高了托儿所的可负担性，也促使更多的父母愿意把孩子送入托儿所。同时，由于早期教育对儿童和社会的发展有长期好处，预计该需求会长期存在。但另一方面，儿童保育劳动力紧缺一直是该行业面临的困境，预计更高的工资水平会缩减企业的盈利能力。

在这样的情况下，虽然G8作为全澳规模最大的托儿所之一并且在22年业绩强劲，但由于利润率水平较低以及员工留存率的下降，公司业绩增长存在较高的不确定性。相反，Mayfield拥有更高的利润率，并且在加息的环境下将公司债务大幅缩减，这为推动公司业绩持续增长带来了更高的可能性。