【留澳指南】强劲就业数据令2月降息存疑，专家表示不要过度解读（组图）

近日，澳大利亚强劲的就业数据让市场对2月份降息的预期大幅下降，并进一步强化了未来几个月内利率将保持不变的共识。然而，经济学家警告，在当前经济疲软的大环境下，不能仅凭这些数据做出过于乐观的判断。  

数据显示，11月澳大利亚新增就业人数达35,613人，远高于经济学家预测的25,000人，同时失业率降至3.9%，为8个月来的最低点。而此前市场普遍预期失业率会上升至4.2%。  

澳大利亚储备银行（RBA）本周表示，通胀正在逐步且可持续地向2%-3%的目标区间回落，“工资压力的缓解超过预期”，同时GDP数据显示，“收入和消费的复苏速度比预期稍慢”。  

不过，过去两个月的失业率平均为4.0%，低于RBA预测的12月季度失业率4.3%。尽管如此，9月季度的年度修正平均通胀率仍为3.5%，比RBA目标区间的中点高出一个百分点。RBA需要更多证据表明通胀确已受到控制。  

就业数据为何令人意外  

CreditorWatch首席经济学家Ivan Colhoun指出，11月的失业率远低于RBA的预测，这可能会对早期降息形成阻力。他表示，经济数据表明，澳大利亚的货币政策正进入一个相对缓慢且温和的宽松周期。  

此外，他提到RBA通常倾向于根据自己希望实施的政策来解读数据。因此，1月底即将公布的季度核心通胀数据可能会是决定性因素。  

Ivan Colhoun进一步表示，RBA董事会在12月的声明中已经为2月的降息讨论铺平道路，但这取决于就业、零售销售和通胀数据的表现。他还指出，疫情和后疫情时期的巨大经济变化使RBA的模型面临挑战，因此近年来RBA对新数据的反应格外敏感。  

RBA现在需要权衡是对强劲的就业数据作出反应，还是优先考虑核心通胀下降的趋势。归根结底，RBA的首要任务是让通胀回到目标区间。  

他补充道，如果四季度核心通胀率较低，RBA可能会选择降低货币政策限制，从而保留近年来就业市场的成果。  

市场反应分化，经济学家持不同观点  

受就业数据影响，市场对2月降息的隐含概率从66%降至48%。尽管如此，市场已完全计价预计4月将进行首次降息25个基点，并预计7月和11月还会有两次降息。与此同时，澳元上涨0.6%，10年期国债收益率上升至4.28%。不过，S&P/ASX 200指数下跌，创下三周低点8326.6点。  

J.P. Morgan高级经济学家Tom Kennedy仍坚持其对RBA 2月降息的预测，但他强调对最新的就业数据需要保持谨慎态度。澳大利亚统计局（ABS）表示，10月新增就业数据中包含了大量等待开始工作的失业者，这部分数据可能导致失业率的异常下降。Kennedy指出，这种低失业率与其他经济指标表现不一致，可能只是暂时现象。  

Westpac经济学家Ryan Wells也对数据发出警告，称其可能存在虚假信号。他提到类似的情况曾在2023年出现过，当时的数据显示强劲就业，但随后因季节性因素出现修正。他表示，12月可能会出现数据回调，因此需要结合多个月的趋势来评估当前就业市场的真实情况。  

然而，Goldman Sachs首席经济学家Andrew Boak仍然认为2月降息可能性很高。他表示，就业市场的韧性确实让人难以与经济疲软和劳动力需求减弱的情况联系起来，但如果四季度核心通胀率接近目标区间的中点，我们仍认为RBA会降息。  

就业市场与通胀目标的矛盾  

CBA澳大利亚经济主管Gareth Aird表示，虽然11月新增全职就业人数达到52,600，但工作时长并未增长。他认为，GDP增长与就业增长之间的脱节主要是因为非市场就业的强劲增长，而这种就业形式的生产效率较低，对GDP贡献有限。  

Betashares首席经济学家David Bassanese则表示，低失业率本身并不足以阻止降息。他指出，通胀下降和低失业率的结合可能迫使RBA重新评估经济的供需平衡。  

不过，他也警告称，如果12月季度的CPI数据显示核心通胀率仍保持在3.5%左右，2月降息的可能性将非常低。他补充说，只有当核心通胀率下降到3%或更低时，2月降息才有可能实现。  

当前，强劲的就业数据虽然令人振奋，但经济学家普遍呼吁谨慎解读，并建议关注即将公布的通胀数据和其他经济指标。在复杂的经济环境下，RBA的下一步行动仍存变数。