降息为家庭带来喘息机会，但澳联储警告生产率低迷或限制工资增长（组图）

在政府即将召开的经济圆桌会议前，最新一次降息举措再次将澳大利亚的生产率问题摆上台面。

澳大利亚储备银行上周宣布，将现金利率再下调0.25个百分点至3.60%，这是今年第三次降息，也是自2023年4月以来的最低水平。

多家银行在决议公布后迅速行动，其中联邦银行CBA率先宣布，将线上专享房贷的最低浮动利率降至5.39%。随后，Westpac、ANZ和NAB也宣布将降息额度全部传递给贷款人。

财长Jim Chalmers形容，此次降息是“对房贷持有者非常及时且受欢迎的缓解”。

然而，澳大利亚研究所高级经济学家Matt Grundoff则认为，降息来得太迟——“3.60%确实能为借款人带来久违的缓解，但这本该在五周前就发生。借款人本应庆祝连续降息。”

然而，这份喜悦很快被国内经济困境所冲淡。

截至今年6月的一年中，澳大利亚的年度工资增速维持在3.4%，与上一季度持平，尽管本季度环比微升0.8%。

最新的工资价格指数与RBA的预测一致，但行长Michele Bullock再次警告生产率放缓的风险——“生产率增长缓慢的直接后果是实际工资无法快速提高。”

生产率困境

在8月降息之后，市场普遍预计2025年和2026年还会有进一步的降息，但具体节奏仍不确定，因为经济前景依然充满变数。

在7月意外按兵不动之后，上周降息后的新闻发布会上，生产率问题再次成为焦点。

Bullock面对接连不断的相关提问，并未给出新的具体对策，而是试图将话题重新拉回到降息本身。

RBA在本月下调了长期生产率增长预期，理由是劳动力成本居高不下且经济活动未出现明显提振。

RBA警告称，若生产率停滞，澳大利亚经济的可持续增长率将无法长期超过每年2%，而这也意味着通胀反弹的风险始终存在。

澳大利亚工业集团首席执行官Innes Willox直言：“低生产率让经济复苏的任务更艰难。在找到更明确的政策落脚点之前，我们必须警惕贸易暴露型产业持续面临的风险。”

德勤经济研究合伙人Stephen Smith则提醒，货币政策正逐步接近“中性”水平，但RBA只是经济政策的一个调节杠杆，财政政策以及相关的监管与税收政策，需要承担更多刺激经济的责任。

Bullock在本月董事会后的记者会上更是直接将生产率下降的责任指向政府——“这不是RBA能做的事情。政府已经认识到这是一个重大问题，他们正在应对。”

尽管如此，Ray White集团首席经济学家Nerida Conisbee仍预计，今年12月之前仍可能再有降息出现。

她认为，避免连续降息将使RBA在风险再度上升时，仍保留更激进行动的“弹药”。

Athena Home Loans首席执行官Nathan Walsh则强调，每一次降息带来的优惠都应尽快传递给客户，“当RBA降息时，节省下来的资金应直接进入客户的口袋，而不是被银行延迟下调以增加利润。”

降息能否带来真正的提振？

财长Chalmers近期多次强调，阿尔巴尼斯政府的首要经济任务，就是应对停滞的生产率。然而在这一目标实现之前，房贷持有者或许仍将承受一个相对紧缩的RBA。

Grundoff批评称，央行为抑制高通胀而维持紧缩的时间过长，已让借款人付出不必要的代价

——尽管修正均值通胀率自年初以来一直维持在2%至3%的目标区间内，但“利率依然具有紧缩性，仍在拖累经济，并造成不必要的痛苦。”

RBA在8月利率决议声明中也承认存在不确定性——“近期货币政策宽松的效果存在时滞，企业的定价决策和工资变化如何响应需求与供给的平衡、劳动力市场状况以及持续疲弱的生产率表现，仍存在不确定性。”

不过，第二季度通胀数据的持续回落，让RBA在董事会内部达成一致意见进行降息。

“随着核心通胀继续向2%至3%区间中点回落，且劳动力市场状况如预期般略有放松，董事会认为进一步放松货币政策是合适的。”

Conisbee认为，这一决定表明RBA对其控制通胀的能力仍有信心，尽管在声明中依旧表达了谨慎态度。

她补充说，“更紧迫的风险依然来自中国经济放缓，这正影响澳大利亚出口依赖型产业的商品需求和就业。”

房地产市场的下一步

对于潜在买家而言，这次降息或意味着春季房市将迎来更高的价格。

虽然建筑业仍面临成本上升和劳动力短缺等挑战，但更低的借贷成本可能刺激新房建设，从而带动就业与经济活动。

住房产业协会的资深经济学家Tim Devitt表示，“今日降息将进一步推动全国范围内的住宅建设活动，这有助于保持就业增长和经济活力。”

大型住宅建筑商Metricon的首席执行官Brad Duggan也认为，第三次降息将增强市场信心，“有相当一部分买家一直在观望，等待合适的时机，而这次降息释放了一个强烈信号——现在或许正是出手的时刻。”