澳航股价暴跌20%！燃油成本飙升或致利润减半，专家警示民航投资风险（图）

关于澳洲航空（Qantas）今年利润可能减半的分析报告近期引发轰动，进一步加剧了航空业投资者的恐慌心理。尽管本周有迹象表明特朗普（Donald Trump）正寻求冲突的缓和出口，带动市场整体情绪回暖，但航空板块依旧阴云笼罩。

对于航空业投资者而言，任何慰藉都显得极其脆弱。受利润减半传闻影响，Qantas股价周四再度下跌逾2.5%，自中东冲突爆发以来的累计跌幅已扩大至20%以上。

航油成本飙升将重创Qantas利润。图源：Kate Geraghty

目前，全球航空投资者正艰难评估海湾局势造成的盈利损失。由于行业特性决定了其面对地缘冲突几乎无处可躲，市场的预警信号已上升至震耳欲聋的地步。

即使是地理和政治上远离霍尔木兹海峡的地区，普通乘客也未能幸免。危机的触角已通过票价上涨、航班变动及大规模取消，波及到了每一位出行者。

战火未熄 成本压力难排解

冲突爆发初期，市场曾寄希望于这只是短期波动，能避免长期的油价冲击。然而，尽管美伊双方消息反复，这场冲突至今看不到终点，油价波动持续对Qantas及维珍航空（Virgin）造成实质性伤害。

值得注意的是，由于盈利受损程度巨大，即使战争在本周内结束，其产生的显著损失也极有可能延伸至今年下半年的财报中。对于消费者而言，前往或中转中东地区的机票退款仍存在诸多不确定性，具体将取决于航班的附加条款。

令人费解的是，在如此剧烈的震荡下，澳洲这两家主要的航空公司均未向投资者发布利润预警，也未对战前的盈利预期做出调整。相比之下，新西兰航空（Air New Zealand）表现得更为直接，早已撤回相关利润指引，并宣布此前所有预测均告作废。

专家建模：缓解措施能否对冲风险？

由于缺乏官方指引，分析师们只能在信息有限的情况下摸索。虽然根据对冲策略可以推算出航油价格上涨带来的直接成本，但很难预测Qantas和Virgin将采取哪些缓解措施来缓冲利润受损。

花旗银行（Citi）最新分析指出，如果Qantas不采取任何行动，仅24天内的燃油成本负面影响就将达到1.5亿至1.75亿澳元。但花旗分析师也承认，Qantas拥有多种手段来减轻这种盈利压力。

目前，Qantas和Virgin已宣布将票价上调5%，但这并不一定能等额转化为收入。麦格理（Macquarie）分析认为，对于Qantas旗下的廉价航空捷星（Jetstar）而言，10%的涨价往往只能换回一半的收入增长，因为高票价会直接抑制旅行需求。麦格理预计，Qantas本财年的税前利润面临约1.74亿澳元的下行风险。

运力缩减与巴菲特的告诫

为了应对高昂的油价，Qantas已开始削减部分国内和国际航线的运力。在国内航线方面，往返于珀斯与东海岸首府城市的长途航线受冲击最严重；同时，公司正加速启用更省油的高端机型。

此外，Jetstar也已砍掉超过10%的往返澳洲与新西兰，以及新西兰国内的定期航班。

正是这种对外部冲击极高的敏感性，促使世界投资大师Warren Buffett早在数十年前就对投资航空公司发出过著名告诫。

虽然后来的历史证明，巴菲特在新冠疫情爆发前几年曾打破“不投航空公司”的自律，但目前的局势再次验证了该行业的脆弱。对于Qantas和Virgin的投资者而言，或许现在最值得参考的是巴菲特的另一条金律——永远不要恐慌性抛售。