美股AI估值面临修正风险？澳洲基金经理转投中国股市，阿里与腾讯成投资新宠

随着全球AI热潮再度喷发，澳洲本地基金经理正将目光投向中国人工智能（AI）领域的佼佼者。尽管中东局势引发的紧张情绪仍在持续，但科技股依然迎来了一轮强劲反弹。

反映华尔街30只最大芯片股走势的费城半导体指数在周四（澳洲东部时间周五）上涨近2%，不仅实现了连续17个交易日的上涨，更创下了三十多年来最长的连涨纪录。

凭借本月至今高达40%的涨幅，该指数有望创下自2000年以来的最大单月表现。

Minimax是一个大型语言模型，自1月在香港首次亮相后持续飙升。图片来源：Bloomberg

资金偏好大转向：芯片股取代白酒成为新标杆

长期以来，市场一直担心英伟达（Nvidia）等AI巨头的股价估值过高，一旦情绪逆转将面临大幅回调。相比之下，澳洲基金经理正越来越多地寻求布局中国科技股。

上周五，上海上市的芯片制造商源杰科技股价超越中国白酒龙头贵州茅台，成为A股最高单价股，这标志着投资者偏好已从传统白酒领头羊转向高科技领域。

中国AI行业的强劲动力甚至吸引了巨头入场。据报道，腾讯和阿里巴巴正讨论参与DeepSeek的首轮融资。此外，DeepSeek的创始团队也背景深厚，其中包括机器人软件独角兽群体。

同样由资深海归工程师创办的Manycore，于上周五在香港上市时飙升144%，其联合创始人包括董事长Victor Huang（曾就职于Nvidia）、首席执行官Chen Hang和技术负责人Zhu Hao。

估值洼地：仅为美国大型模型的3%-5%

总部位于墨尔本的VP Capital联合创始人John So正密切关注DeepSeek的上市进展。他表示，DeepSeek被广泛视为中国AI“六小龙”之首，且目前估值仅为美国同类大模型的3%至5%，若挂牌上市必将受到市场欢迎。其公司目前管理着约5000万澳元资产。

早在今年1月，John So就通过买入智谱AI及Minimax获利颇丰。前者被誉为中国“AI虎”之一，正直接挑战Anthropic和OpenAI；而后者作为大型语言模型，获得了腾讯和阿里巴巴的鼎力支持。

相比之下，Antipodes新兴市场团队投资组合经理John Stavliotis则对部分热门股持谨慎态度。他指出，Minimax目前市盈率极高，自1月以165港元发行以来已涨至近900港元，可能已无上涨空间。

“虽然个别股票估值偏高，但相比美国及世界其他地区，在中国能更容易找到估值优渥的AI机会，”John Stavliotis补充道。他旗下的基金目前持有腾讯和阿里巴巴。

巨头加码！阿里巴巴设定1400亿营收目标

这两家中国重量级科技巨头正积极加大AI投入。阿里巴巴推出了名为“Happy Oyster”的AI模型，主要用于游戏开发和生成模拟现实视频。该公司计划在五年内将年度云业务和AI收入翻五倍，达到1000亿美元（约1400亿澳元）。

John Stavliotis认为，到2030年，阿里巴巴云业务的内在价值可能等同于公司目前的全部市值。与此同时，腾讯在周五披露了其基础开源AI模型的重大升级。自今年早些时候从OpenAI挖走顶级研究员Yao Shunyu后，腾讯正迎来证明其行业地位的高风险挑战。

Minotaur Capital创始人Thomas Rice本月赴深圳参加摩根士丹利（Morgan Stanley）中国峰会后，也表达了对中国AI赛道的乐观态度。他目前持仓腾讯、阿里巴巴及小米。

Thomas Rice表示，中国AI行业极具吸引力，其发展模式与美国不同，由于目前尚处于建设早期阶段，赛道没那么拥挤，且估值尚未像美国AI股那样经历过高的重新评级。