【宏观论点】经济风险居高不下，避险货币再度受捧

美国方面的数据，美债收益率继续保持下跌态势，美国十年国债收益率近期最低至1.5414%，三十年期国债收益率已经下破2%，最低到达1.942%附近。十年期国债收益与两年期收益率目前处于在倒挂中，从美国方面的经济数据而言，经济将可能面临衰退风险。同样也是至今年以来各国央行进入降息的状态。然而，对美联储在9月份的降息预期值已经到达百分之百，这对于欧洲央行会议降息的概率也同样与美联储同步。

尽管美国7月零售销售数据有提升迹象，缓解了美国国债收益率曲线倒挂引发的市场紧张情绪，支撑美股短期起稳。然而债券收益率下破极低位置，也显示出大众对于市场的避险需求。现阶段经济受到贸易争端影响，央行尚未采取有效政策引发的市场负面反应，并直接影响到实体经济，在经济增长的服务业中反映出制造业的低迷状态。

在市场衰退征兆开始显现阶段，即便美联储再度降息或是采取其他的政策手段也无法阻止市场经济衰退的到来，这同样也是市场自行运作的体制与经济景气有关联。在这样的大环境下，务必有更多目光投入到避险货币中。目前受到多重外在因素，黄金已经进入到高度重视阶段，大众投资、机构、银行等都将其作为重要的资产避险工具，规避人为因素导致的意外风险。

黄金中期趋势基本已经形成，在近期趋势充分调整后。目前将继续向上运行，目前月线级别已经冲击1522.662附近，是2015年5月1日的压制区间。在今年5月1日有效测试起稳后已经连续三个月向上运行，在第四季度期间如美联储继续降息，对于黄金后市向上的时间点基本吻合。

参考EFT，黄金SPDR EFT 10年期的走势而言，上方仍有较多上升空间。其重要的压制区间则在150区间附近，是2012年5月中旬所形成的低点。在历经长期横盘调整后，重要的水平区间位置131.98一带坚决突破向上运行，除了政策方面的影响之外。还是市场自身需求的调节与大众一致的心理预期，促使黄金连续性的拉升。

因为市场对英国政治不确定持续，以及10月31日无协议脱欧的预期增加。已经受到英国政治形势的影响，离历史低点不远了。但是，考虑到风险情绪、英国脱欧和地缘政治的转变。这似乎只是个时间问题，因为英国看似要提前大选，国际贸易紧张局势似乎没有很快消散的迹象。

风险提示：市场有风险以上建议仅供参考。