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美国经济衰退升温施压美元,欧洲央行加息的预期支持欧元(组图)

2023-03-06 来源: KVB昆仑国际 原文链接 评论0条

上周五(3月3日)衡量美元兑六种贸易加权主要货币走势的美元指数期货跌0.30%,报104.680;美元指数跌0.31%,报104.71。美债基准收益率美国10年期国债收益率报4.011%,美国20年期国债收益率报4.1722%。

美债收益率曲线倒挂

美债收益率曲线3个月和30年期收益率之差继续扩大是一个警告信号,收益率曲线倒挂先于经济衰退,而曲线进一步陡峭化,说明经济下滑提前到来的可能性更大,最快6月转为下行。佐治亚大学经济预测中心主任拉杰夫·达凡3月1日预测,随着美联储加息步伐,美国各行业前景将面临困难,房地产、科技等领域已出现下行趋势。

美联储鹰派基调

亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)上周四表示,如果通胀没有放缓,他准备继续提高利率,政策利率需要上升到5.00%-5.25%的范围,并在2024年保持在这一水平。他赞成“缓慢而稳定”的行动,主张本月加息25个基点,称加息的影响可能于春季才开始显现,美联储可能会在仲夏至夏末暂停当前的紧缩周期。

波士顿联储主席柯林斯提到,需要更多加息控制通胀,加息幅度由未来数据决定。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利重申美国通货膨胀率仍然很高,紧缩不足的风险大于过度紧缩的风险。

初请失业金人数下降

美国劳工部上周四公布数据,截至2月25日当周,首次申请失业救济金人数为19万,略好于市场预期的19.5万,此前一周数据为19.2万。截至2月18日当周续请失业金人数为165.5万,比前一周修正后水平减少5000,表明劳动力市场保持强劲。

然而,花旗分析师表示:初请失业金人数可能无法完全反映高收入员工裁员情况,这些员工可能因遣散费无法申请失业救济。季调因素使初请人数保持在了较低水平,劳动力市场的韧性和居高不下的通胀,增加美联储今年至少再加息三次而非两次的可能性。

美国供应管理协会(ISM)上周三公布的制造业采购经理人指数(PMI)终值降至47.3,低于前值和预期的47.8,表明2月美国制造业继续萎缩。2月份整体PMI从之前47.4升至47.7,预期为48.0,细节显示支付物价指数从44.5攀升至51.3,引发通胀担忧。新订单指数从42.5回升至47,已付价格和新订单分别创下5个月和4个月以来最高水平。

世界大企业联合会公布的美国2月消费者信心指数连续第二个月下降,降至102.9,前值(修正后)为106.0。美国12月房价指数下降0.1%,低于市场预期-0.6%和前值-0.1%。

经济学家对于美元后市前景

汇丰银行经济学家认为,美元强势在短期内趋于顶峰,未来几周风险偏向下行。由于市场焦点是利率而不是风险偏好,美国数据的任何进一步上行惊喜都导致美元走强,任何鸽派意外都出现不对称的下行。

法国兴业银行认为,市场重新定价联邦基金利率峰值继续支撑美元,但到9月利率见顶时美元会走低。

荷兰国际集团经济学家认为风险情绪过于脆弱,不可能出现美元大幅回调。在恶化的估值环境,全球股市很难出现实质和持续的复苏,而且目前数据仍支持美联储鹰派立场,美元短期偏好似乎仍为中性/温和看涨。

对利率预期敏感的两年期美债收益率盘中触及2007年7月以来最高,瑞士信贷宏观交易策略师Alvise Marino称:“你看到美债收益率升势并不是孤立的。类似发展正在世界其他地方上演,欧洲最为明显,该地区通胀数据一直令人惊讶地相对强劲。”

美国经济衰退升温施压美元,欧洲央行加息的预期支持欧元(组图) - 1

上周五(3月3日)欧元兑美元升0.2%至1.0617,相比上周初1.0533约两个月低位有所攀升。

预计欧元区三大关键利率上调

欧洲央行管理委员会会议将于当地时间3月16日进行,预计极大概率将把欧元区三大关键利率上调50个基点,目前欧洲央行的政策利率为3%。

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)上周四表示,由于欧元区通货膨胀水平太高,需要持续加息,使通胀率从目前逾8%恢复到2%。未来加息的速度“不可能”预测,将由当时可用的经济数据决定。

拉加德表示欧洲央行需要在3月会议上进一步加息50个基点,后续政策路径将取决于经济数据,“可能会继续沿着这条路走下去”。

拉加德预计欧元区通胀率将在2025年才能恢复到2%的目标水平。可是,意大利央行行长维斯科表示,尽管紧缩政策有必要继续,但是需要防止收缩过紧。

通胀水平放缓不及预期

上周四欧盟统计局数据显示,2月欧元区整体通胀率从1月的8.6%略微放缓至8.5%,受能源价格回落推动,但高于调查预估中值8.3%。欧元区2月核心通胀率由1月的5.3%升至5.6%,达到历史新高。

高盛在几周内第二次上调了对欧洲央行利率峰值的预期,称目前预计欧洲央行在5月会议上将加息50个基点,终端利率在6月份达到3.75%。

高盛表示,最近的数据,例如2月CPI指数意外攀升,西班牙和法国的通胀数据意外上升,引发了更为鹰派的预期,预计管理委员会将维持最高利率至2024年第四季度。

摩根士丹利亦将欧洲央行终端利率预测从早先预测的3.25%上调至4%,理由是该地区通胀数据高企。

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩表示欧洲央行不会提前结束加息。

法国巴黎银行经济学家团队上修了欧洲央行利率前景预期,认为欧洲央行将加息至4%高位,原因在于欧元区经济韧性程度超出了其此前预期。

因而在之后的两次政策会议上,欧洲央行都会加息50个基点。

美国经济衰退升温施压美元,欧洲央行加息的预期支持欧元(组图) - 2

上周五(3月3日)英镑兑美元升0.38%至1.1986,维持在1.20下方,因英国经济疲软,人们对英国央行将先于其他主要央行暂停加息的预期增强。

英国央行有望放缓升息步伐

根据英国央行上周三发布的一份文本,英国央行行长安德鲁·贝利将英国目前的情况与1970年代相比,称如果利率方面调整得太少,以后将只会调整得更多,暗示可能需要进一步加息以遏制通胀。

贝利表示尽管英国经济发展大致符合决策者2月份的预期,但劳动力市场依然紧张,这加大了物价压力,进一步提高银行利率可能是合适的,但还没有决定。

英国央行上月表示,只有通胀状况恶化,它才会更积极地加息。

英国央行前政策制定者桑德斯支持英国央行放慢加息步伐。称如果他仍是货币政策委员会的成员,将支持将关键利率上调25个基点至4.25%,是前两次会议上50个基点加息幅度的一半。

桑德斯认为不需要做更多的事情,30年来最快的紧缩周期已开始对英国经济产生影响,官员们在抑制通胀方面只需再做一点点工作。

自2021年底以来,英国央行已将基准利率上调390个基点至4%,为2008年以来最高水平。

桑德斯现的言论呼应了委员会中较为鸽派的委员表达的担忧,比如滕雷罗。滕雷罗曾表示此前的加息已经产生影响,利率可能已经过高。

荷兰国际集团表示,与英国央行相比,欧洲央行在加息问题上听起来更加果断,使英镑相对欧元更加脆弱。

此外,荷兰国际集团分析师Francesco Pesole表示,英国央行决策者小组对企业CFO的调查显示,企业预计将以较慢速度提高价格和工资,有利货币政策变得更谨慎。

Pesole认为英国央行将在3月23日加息25个基点,但市场预期此后再加息50个基点似乎过于激进,不稳定的风险情绪可能对英镑造成比欧元更大的打击。

美国经济衰退升温施压美元,欧洲央行加息的预期支持欧元(组图) - 3

美元兑日元跌0.38%至136.24,美债收益率回落减轻了日元的压力。不过,上周五的数据显示,东京通胀率从2月份的40多年高点回落。

日本东京2月CPI有所降温

2月份日本首都东京的核心CPI同比上涨3.3%,较上月触及的近42年高点大幅放缓,显示原材料成本上涨带来的提振可能正在消退。

但东京通胀率仍连续第九个月超过了日本央行2%的目标,令日本央行面临逐步退出经济刺激计划的压力。

分析师表示,随着过去燃料和原材料价格上涨的影响开始减弱,这一数据加大了日本全国CPI在2月份见顶的可能性。

通胀增速放缓的部分影响因素是政府提供的能源补贴,用以缓解家庭因电费飙升而遭受的痛苦。

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