都在嘲笑巴菲特，但事实可能证明他没错

导读：航空公司最终将举巨债度过难关，这将严重稀释现有股权的价值；而随着新冠疫情二次爆发风险上升，航空股此前的反弹似乎也只是昙花一现。

事实可能最终证明，巴菲特选择抛售航空股的决定无比正确。

关于巴菲特抛售航空股是否是一个错误的讨论此前非常热烈。在5月初的股东大会上，巴菲特承认其已经清空全部航空股股票，并称他对航空公司的看法是错误的，现在如果再购买航空股，风险也是会更大的。

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市场群嘲巴菲特

单从股价变动角度，抛售航空股可能并不是一个明智的选择。

在其清空航空股后，美国航空股经历强力反弹，航空ETF（XLI）从3月低位反弹了53%。

个股方面，巴菲特此前重仓美国四大航空公司均强力反弹，美联航和美国航空股价反弹一度均超100%。

有媒体统计，由于提早抛售错过市场反弹，巴菲特在本轮航空股反弹中少赚了27亿美元。

特朗普也在社交媒体上嘲笑巴菲特，称巴菲特“一生都是对的”，但在抛售航空公司股票上却犯了一个错误。

但市场忽略了巴菲特抛售航空股的理由：其认为航空公司最终将举债度过难关，而巨额的债务偿还最终将稀释公司的股权价值。

在5月的股东大会上，巴菲特称其预计美国四大航空公司都将发债募集资金，平均贷款额从10亿-120亿美元不等，

而这些债务最终将从公司营收中偿还。考虑到疫情对航空业营收的影响，航空公司最终将发行新股募集资金，这将严重稀释现有股权的价值。

巴菲特同时警告，如果未来几年航空业无法从疫情中恢复，航班的座位价格将大打折扣，这将影响公司利润率。

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抛售可能没有错

巴菲特的担忧在本周得到应验。

美国航空本周宣布计划募集35亿美元来抵御疫情的影响。公司计划以非公开发行方式发行15亿美元公司债券，同时发行价值7.5亿美元的普通股和7.5亿美元的可转债。公司同时需求获得5亿美元的贷款。

美国其他航空巨头状况也是类似，研究网站Sentieo数据显示，自3月初以来，达美航空已经募集了140亿美元，西南航空则募集了167亿美元，美联航的状况也是类似。

所有四家航空公司同时通过CARES法案申请了政府救济，这使得美国财政部有权以固定价格购买公司股票，并在未来某个时刻出售以获利。

所有的这一切最终都将稀释航空公司现有股权的价值。而随着新冠疫情二次爆发风险上升，航空股此前的反弹似乎只是昙花一现。

本周三，随着美国多地新冠疫情重燃，航空股再次下挫，精神航空跌近10%，波音跌近6%，四大美国航空公司中，美联航跌超8%，达美航空、美国航空和西南航空均跌超7%。