【本周焦点】美元指数震荡反弹 | 欧洲央行拟定9月降息（组图）

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美元指数震荡反弹

8月以来，美元指数持续震荡下行，上周美元指数在触及年内低点100.51后小幅反弹，目前交投于101.40一线。

从上周美元走势来看，当前经济数据表现和市场对美联储降息预期的调整依旧是影响美元指数的主要因素。具体而言，上周美国公布了一系列最新经济数据，其中在通胀方面，美联储青睐的指标PCE物价指数在二季度按年率增长了2.5%，低于预测。剔除食品和能源后，核心PCE修正值为2.8%，较年初小幅下修。劳动力市场方面，在截至8月24日的一周内，美国初请失业金人数减少2,000人，经季节性调整后为23.1万人，接受路透调查经济学家预测为23.2万人，数据从7月底的高位逐步回落，表明尽管劳动力市场持续降温，但调整幅度温和。此外，消费者支出增长0.5%，二季度实际GDP年化季环比修正值为3%，也较初值上修。上述一系列数据公布后，美债收益率上扬，美元指数短线走高。其次，货币政策方面，当前市场焦点仍为美联储9月议息会议降息幅度，受以上数据的影响，9月降息50个基点的概率进一步下降，根据CME美联储最新观察预测，目前降息50个基点的概率约为33%，降息25个基点的概率为67%。

后市来看，当前最新的数据表明，美国经济依然强劲，尤其是在消费方面，显示出美国经济的韧性，支持美元反弹，但幅度有限，未来的经济数据将是决定美联储政策路径的重要因素，后续可关注9月初的非农就业报告。个人认为，随着美联储货币政策转向步伐的临近，美元指数反弹的空间有限，整体走势大概率将继续受到压制。

欧洲央行拟定9月降息

上周，德国8月的通胀数据显示下降趋势，多个州的通胀率有所回落。德国8月CPI年率初值录得1.9%，创2021年3月以来新低，低于市场预期为2.1%，降至欧洲央行2%的目标下方。其中，萨克森州的通胀率从上个月的3.1%下降到2.6%，勃兰登堡州从2.6%

下降到1.7%。西班牙8月CPI同比升幅降至2.2%，通胀低于预期。鉴于欧洲央行管理委员会成员Klass Knot表示，他需要更多数据来决定9月是否降息。他强调，只要通胀保持在明年回到2%目标的轨道上，他就倾向于逐步放松政策。故目前欧洲央行决策者正就9月降息接近达成一致，欧洲央行在6月下调了关键利率，投资者预计决策者们将在9月12日举行的下次会议上再次降息。除非未来几周的数据出现重大意外，否则降息的可能性很大。尽管市场对降息的预期乐观，但投资者仍需关注潜在的风险。例如德国央行行长周四就表示，欧洲央行必须保持谨慎，不要急于降低利率。就业市场的紧缩和经济的增长可能会推迟欧元区通胀率持续恢复到央行2%的目标。不能想当然地认为价格将及时回复稳定，因此需要谨慎行事，决不能过快降低政策利率。

英镑兑美元创18个月新高

上周以来，英镑延续前期的上涨势头，周二创2022年3月以来的新高1.3266。

基本面上，近期英镑的持续走强主要是受到美元承压、英美货币政策差异以及英国经济数据强劲三方面因素的共同影响。首先，美元方面，上周美国非农就业人数的下修、美联储会议纪要的鸽派暗示以及鲍威尔在杰克逊霍尔会议中对劳动力市场的担忧都使得前期市场的鸽派预期得到确认甚至增强，推动了美元指数的回落，英镑受到明显的提振。其次，货币政策方面，与美联储相比，英国央行行长贝利的态度并未向鸽派倾斜，他表示，英国的通胀情况虽然低于之前的预期，但通胀并未稳定下降，英央行将继续维持稳定的货币政策，市场对英国央行年内的降息幅度预期小于美联储，这一差异也令英镑走强。此外，经济数据方面，英国8月经济活动持续扩张，上周公布的英国8月服务业、制造业、综合PMI初值均好于预期，其中制造业PMI升至52.5，为2022年6月来的最高值，显示出英国经济前景进一步向好，更为稳定的经济数据对英镑形成支撑。

展望后市，若市场延续对美联储的降息预期，且英国经济继续保持复苏势头，那么英镑兑美元则仍有进一步走强的可能性。与此同时，在10月份的预算中，如果英国政府出台财政中立的支出计划，并对降息保持谨慎，英镑可能会继续跑赢市场，尤其是兑美元。

澳元因CPI数据推高

上周，澳大利亚统计局发布的7月CPI为3.5%，低于前值的3.8%，连续第三个月增速下降，但低于预期值的3.4%。受益于高于市场预期的通胀数据，AUDUSD五分钟级别迅速上涨，涨幅约20基点，该数据支持澳洲央行今年不太可能降息的观点。市场将11月降息的可能性从数据公布前的56% 降至42%。不过，12月份降息的可能性为88%，预计届时美国联邦储备理事会(美联储/FED)已降息两次。在四大本地银行中，澳洲联邦银行(CBA)认为澳洲央行最早会在11月降息，而西太平洋银行和澳新银行(ANZ)则认为会在明年2月降息，澳洲国民银行(NAB)则认为要到5月才会降息。汇丰控股(HSBC)澳洲经济主管Paul Bloxham则站在鹰派阵营，认为明年第二季度之前不会降息。他认为：“基础通胀率过高，而且只是在逐步缓解，就业市场仍然紧张，而且只是在逐步放松。”“澳洲的基础通胀率仍明显高于其他可比经济体。”澳元正是受惠于利差优势预期近期保持着强势之姿。

但与此同时，需关注澳洲本地就业情况，上月公布的澳大利亚7月失业率为4.2%，处于今年以来最高水平，距离5%的标准越来越近。故即便通胀率下行遇阻，如果劳动力市场不断趋坏，澳洲联储同样可能启动降息进程。5%是充分就业标准，如果澳大利亚失业率迅速向该标准靠拢，市场人士对于澳洲联储降息的预期将大幅升温。

日元通胀压力有限

日本内务部上周公布，日本东京8月消费者价格指数（不包括生鲜食品在内）同比上涨2.4%，高于7月份的2.2%。这一结果超过了2.2%的普遍预期。东京的通胀数据通常是日本全国数据的领先指标。尽管东京地区8月核心消费者物价指数（CPI）再度高于日本央行设定的2%目标，但剔除生鲜食品和燃料成本后的CPI涨幅仅为1.6%。这意味着日本国内的通胀压力依然有限，日本央行维持宽松货币政策的概率较高。与此同时，虽然今年7月31日，日本央行进行了年内第二次加息后，日本央行行长植田和男表示，如果日本物价趋势与央行的预测一致，他打算再次提高基准利率。但在前一周，植田和男又暗示，在日本央行仔细评估不稳定的金融市场目前对通胀前景的影响之际，他不会急于采取任何进一步的政策措施。因此，目前市场普遍预计日本央行在9月20日的下次政策决定时将维持利率不变，但可能在之后进行加息。从而导致短期日元相对于美元的疲软走势。截止上周收盘，美元兑日元报收146.17，较前一周上涨1.24%。

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