瑞银：营收增长面临长期不利因素 下调IBM评级至“卖出”
他还指出，IBM过去12个月的市盈率超过14倍，其过去3年和5年平均市盈率仅为11倍。他相信市场对IBM2022年和2023年的收益预期将比他的预期高出10%，而且该股也受益于从增长到价值的轮转，这也给该股带来了风险。
展望未来，Vogt预计IBM在2022年和2023年的营收有机增长可能会达到3.4%和3.1%，低于管理层的中位数目标。
Vogt还预计IBM约50%的营收面临“长期不利因素，不太可能长期增长”。他还指出，红帽公司和咨询公司的增长可能会减速，再投资机会也可能受到影响，因为该公司将60亿美元用于派息，约占IBM未来三年预期自由现金流产生的50%。
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